Przykłady instrumentów dających uprawnienia do akcji.

Przykłady instrumentów dających
uprawnienia do akcji.
Prawo do Akcji
 Kwit depozytowy
 Warrant opcyjny
 Opcje na akcje
 Finansowanie Mazzanine

Wojciech Rokosz, Paweł Zakrzewski
Plan prezentacji

Prawo do akcji

Kwit depozytowy

Warrant opcyjny

Opcje na akcje

Finansowanie mezzanine

Perspektywy na przyszłość
Prawo do Akcji (PDA)

Def. Prawo do akcji jest prawem majątkowym
uprawniającym inwestora do otrzymania akcji nowej
emisji, w której objął on akcje.
Prawo do Akcji

Obecnie na GPW notowane są prawa do akcji spółek: Polmed,
Interbud, Otmuchów, Cersanit, Tueuropa, ZUE.

Ich notowania związane z podwyższeniem kapitału zakładowego przez
spółki.

Większość notować rozpoczęła się we wrześniu bądź październiku

Z obecnie notowanych PDA największe średnie obroty osiągnęły PDA
Iterbud-u t.j. 15960 sztuk, czyli około 450 000 pln.

Przedstawimy dane za ostatni zakończony okres – czyli III kwartał
2010.
Prawo do akcji

Notowania PDA Cersanitu S.A.
–
28.09.2010 ogłoszony został komunikat o rejestracji praw do akcji tej spółki
–
od 10 do 72.128.020 taką ilość PDA serii G miało być wyemitowane
–
Cena nominalna ustalona jest na 0.10 pln
–
Aktualna cena rynka rynkowa wynosi 11.00 pln
–
PDA mają być wymienione na akcje zwykłe na okaziciela z chwilą
rejestracji akcji przez KDPW
–
04.10.2010 zarząd giełdy podjął uchwalę o wprowadzeniu do obrotu
maksymalnej wnioskowanej ilości tj. 72.128.020
Prawo do akcji

Notowania PDA TU Europa S.A.
–
28.09.2010 zarząd KDPW podjął decyzję o warunkowej rejestracji
PDA
–
do 1.575.000 praw do akcji zwykłych na okaziciela serii H
–
Cena nominalna emitowanych PDA to 4 pln
–
Aktualna cena rynkowa wynosi 181 pln
–
8.10.2010 r. zarząd giełdy podjął uchwalę o wprowadzeniu do
obrotu maksymalnej wnioskowanej ilości tj. 1.575.000
Prawo do Akcji
Notowane w trzecim kwartale 2010 roku.
Kwit depozytowy

Poświdaczenie akcji wystawione przez bank depozytariusz.

Umożliwia obrót walorami na rynku innym niż krajowy.

Na rynkach europejskich GDRy, na rynku amerykańskim ADRy

Kwity depozytowe siedmiu polskich przedsiębiorstw (Pekao, BPH,
PKN Orlen, Asseco Poland, Telekomunikacji Polskiej, MostostaluExport i Stalexportu)

Zazwyczaj mniej niż 5% kapitału akcyjnego, raczej bliżej 1-2%
Kwit depozytowy

Znikoma popularność polskich GDRów: w 2009 roku wynosiły
odpowiednio:Orlenu w Londynie - 80 tys., KGHM mniej niż 190
tys.,bank Pekao-310 tys. Żadnej transakcji nie zawarto na kwitach
Agory. Jedynie papiery Telekomunikacji Polskiej cieszyły się
względnie dużym powodzeniem (około 3,3 mln)

Decyzję o rezygnacji z niego podjęły KGHM (papiery zostały wycofane
z dniem 22 grudnia 2009) oraz Agora (z dniem 19 stycznia 2010 r.).

Koszty obsługi GDRów nie są zbyt wygórowane- w przypadku polskich
spółek jest to kwota rzędu kilku bądź kilkudziesięciu funtów.

Spółki utrzymują notowania GDRów głównie z kwestii prestiżowych
Kwit depozytowy

Białoruskie banki są zainteresowane wprowadzeniem swoich GDRów
na warszawski parkiet.

Niektóre GDRy notowane na giełdzie w Londynie: BEXIMCO
PHARMACEUTICALS, ZHAIKMUNAI L.P., KAZAKHSTAN KAGAZY
PLC, KAZAKHGOLD GROUP, NOIDA, TOLL BRIDGE CO
Warrant opcyjny

W najprostszy sposób można je zdefiniować jako uprawnienie do
nabycia od emitenta lub zbycia emitentowi w określonym terminie
instrumentu bazowego po określonej przez strony cenie wykonania.

Brak obrotu na rynku wtórnym, sprzedawany w procedurze emisyjnej.

Warrant opcyjny możne uplasować na rynku dowolny emitent
papierów wartościowych, wskazując dowolny instrument bazowy i jego
cenę w określonym punkcie przyszłości

Aktualnie (tj. 10.01.2007) Giełda Papierów Wartościowych w
Warszawie nie notuje żadnych serii warrantów. Jak wyjaśnia GPW,
ostatnie serie warrantów były notowane w dniu 16 grudnia 2005 r.
Opcje na akcje

Def. Opcja na akcje jest kontraktem dającym jej właścicielowi prawo
kupna od wystawcy lub prawo sprzedania mu ustalonej liczby danego
rodzaju akcji w określonym czasie po pewnej, uzgodnionej cenie.

Warunki kontraktu mogą przewidywać, że rozliczenie opcji w formie
dostawnej, czyli rzeczywistej transakcji kupna/sprzedaży akcji,
zostanie zastąpione przez rozliczenie pieniężne.

Rozliczenie pieniężne jest jedyną formą rozliczenia opcji na akcje
stosowaną na warszawskiej GPW.
Opcje na akcje






Obecnie na giełdzie warszawskiej nie są notowane żadne opcje na akcje.
W ofercie GPW w Warszawie opcje na akcje pojawiły się 17 października 2005
r. Można było handlować opcjami kupna i opcjami sprzedaży wystawionymi na
akcje pięciu najbardziej płynnych firm warszawskiego parkietu: KGHM, Pekao,
PKN Orlen, Prokom i TP S.A.
Uważane były za instrument skazany na sukces.
Początkowe duże zainteresowanie nie utrzymało się zbyt długo- brak
efektywnego animatora rynku ostatecznie przesądził o zakończeniu notowań
W dniu debiutu opcji na akcje na warszawskim parkiecie, 17 października 2005
r., łączny wolumen obrotu na tym instrumencie wyniósł zaledwie 85 sztuk
(podczas, gdy na opcjach na WIG20, istniejących od 2003 r., wyniósł on ponad
1600 sztuk).
O wiele bardziej popularne na świecie np na londyńskim Euronext notowane są
opcje na akcje około 85 spółek.
Opcje na akcje – Euronext Londyn
LONDON - Individual Equity Options
Volume
Open Interest
50,000,000
10,000,000
45,000,000
9,000,000
40,000,000
8,000,000
35,000,000
7,000,000
30,000,000
6,000,000
25,000,000
5,000,000
20,000,000
4,000,000
15,000,000
3,000,000
10,000,000
2,000,000
5,000,000
1,000,000
0
0
Finansowanie Mezzanine

Termin "mezzanine" (z włoskiego "mezzanino") pochodzi oryginalnie z
architektury i oznacza półpiętro, miejsce łączące dwie kondygnacje.
W finansach przedsiębiorstwa mezzanine oznacza hybrydową formę
finansowania, która zawiera w sobie elementy długu i kapitału
własnego .

Stosowane dla zaspokojenia specyficznych potrzeb klientów, którzy
potrzebują dużych ilości kapitału.

Dość skomplikowana procedura zawierania.

Nadal mało popularna wśród polskich inwestorów.
Finansowanie Mezzanine
Finansowanie Mezzanine
Perspektywy na przyszłość

Rozwój rynków finansowych powoduje konieczność powstawania
nowych instrumentów.

Wymagania inwestorów są coraz większe i oczekują instrumentów
dopasowanych do ich potrzeb.

Przewidujemy, że zaprezentowane przez nas walory będą ulegały
dalszym zmianom.

Jednakże, wydaje się, że nie wszystkie instrumenty przyjmą się w
Polsce.