Kursy Walutowe

advertisement
16 sierpnia 2012
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Aktualności z kraju
Grzegorz Maliszewski
+48 22 598 22 38
Urszula Kryńska
+48 22 598 20 10
Mateusz Sutowicz
+48 22 598 22 36
Wzrost podaży pieniądza w lipcu
Kursy walutowe
dzisiejsze otwarcie/zmiana
0,0
0,0
0,0
0,0
dzienna
4,0806 EUR/PLN
3,3021 USD/PLN
Podaż pieniądza mierzona agregatem M3 wzrosła w lipcu o 1,6 mld PLN do 886,3
mld PLN, a jej roczna dynamika ustabilizowała się na poziomie 11,1%. W
porównaniu z poprzednim miesiącem nieznacznie wzrosły depozyty gospodarstw
domowych (+1,6 mld PLN), jednak ich roczna dynamika obniżyła się do 12,4% z
13,1% miesiąc wcześniej. Ze względu na czynniki sezonowe spadły natomiast
depozyty przedsiębiorstw, choć ich roczna dynamika wzrosła do 4,02% z 2,4% w
czerwcu. Po stronie kreacji pieniądza widać dalsze wyhamowanie akcji
kredytowej, choć zniżka rocznych dynamik portfela kredytów jest częściowo
efektem umocnienia złotego.
0,0
Spadek PKB w strefie euro w Q2 2012
0,0%
Produkt Krajowy Brutto w strefie euro spadł w drugim kwartale o 0,2% k/k i o
0,4% r/r. co było wynikiem zgodnym z oczekiwaniami. Po stabilizacji w
pierwszych trzech miesiącach, dynamika PKB w Eurolandzie ponownie powróciła
w rejony ujemne. Biorąc pod uwagę wskaźniki wyprzedzające koniunktury, trudno
oczekiwać poprawy kondycji europejskiej gospodarki. W przeciwieństwie do
poprzedniego spowolnienia wygasł silnik wzrostu strefy euro w postaci
niemieckiej gospodarki, która w ostatnich miesiącach także silnie hamuje.
-0,3%
3,3968 CHF/PLN
0,0%
1,2355 EUR/USD
0,3%
279,2 EUR/HUF
0,3%
25,08 EUR/CZK
0,0%
Spadek indeksu ZEW w Niemczech
Indeks ZEW obrazujący nastroje niemieckich analityków i inwestorów
instytucjonalnych spadł bardziej niż oczekiwano, osiągając w sierpniu poziom
minus 25,5 pkt. wobec minus 19,6 pkt. w lipcu. Konsensus rynkowy wskazywał
natomiast na spadek indeksu do minus 19,3 pkt. indeks odzwierciedlający ocenę
bieżącej sytuacji spadł do 18,2 pkt. z 21,1 pkt. w poprzednim miesiącu. Dane te
potwierdzają, że perspektywy niemieckiej gospodarki na najbliższe miesiące
pozostają mało optymistyczne.
Źródło: Reuters
Rynek Pieniężny*
(%)
Bps
WIBOR 1M
4,91
0
WIBOR 3M
5,11
0
WIBOR 6M
5,13
0
Źródło: Reuters
*Fixing z dnia poprzedniego
Bony i obligacje PL
bps
4,60
0
2Y
4,14
6
5Y
4,54
2
10Y
4,98
1
Źródło: Reuters
bps
2Y
4,54
0
5Y
4,39
2
10Y
Kontrakty FRA
4,50
(%)
Wzrost sprzedaży detalicznej w USA
Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w lipcu o 0,8% m/m wobec spadku o 0,7%
m/m miesiąc wcześniej. Z wyłączeniem aut sprzedaż wzrosła o 0,8% wobec
spadku o 0,8% w czerwcu. Dane te były nieco lepsze od konsensusu rynkowego,
który kształtował się na poziomie odpowiednio 0,3% i 0,4%.
Komentarz makroekonomiczny
52W
IRS PLN
Aktualności z zagranicy
1
bps
1x4
5,07
1
3x6
4,83
0
9x12
4,29
1
Źródło: Reuters
Makro i rynek komentarz dzienny str. 1
Zgodny z oczekiwaniami spadek
inflacji w lipcu
Inflacja mierzona wskaźnikiem cen
konsumenta spadła w lipcu do 4,0% r/r
z 4,3% r/r w czerwcu, co było
odczytem
zgodnym
z
naszymi
szacunkami i nieco niższym od
konsensusu rynkowego na poziomie
4,1%. W skali miesiąca ceny spadły o
0,2%, czemu zgodnie z oczekiwaniami
sprzyjała
obniżka
ceny
paliw,
żywności (głównie warzyw i owoców)
oraz sezonowy spadek cen odzieży i
obuwia.
Inflację
podwyższyły
natomiast podwyżki cen w kategorii
rekreacja i kultura, w związku z
sezonową podwyżką cen za usługi
turystyczne. Inflacja w dalszym ciągu
pozostaje
powyżej
celu
banku
centralnego, jednak kolejne miesiące
tego
roku,
szczególnie
czwarty
kwartał,
przyniosą
wyraźniejszy
spadek
presji
cenowej.
Presja
inflacyjna ze strony popytu utrzymuje
się na niskim poziomie. Według
naszych szacunków inflacja bazowa,
po wyłączeniu cen żywności i energii
ustabilizowała się na poziomie 2,3%
r/r. Dane te nie zmieniają naszej
oceny perspektyw inflacji w średnim
okresie. Do końca bieżącego roku
wskaźnik CPI obniży się do ok. 3%, zaś
na początku roku 2013 zbliży się do
celu banku centralnego.
Podtrzymujemy też nasz scenariusz
stóp
procentowych.
Spowolnienie
wzrostu gospodarczego i perspektywa
spadku inflacji w okolice celu banku
centralnego w połowie przyszłego roku
będą sprzyjały złagodzeniu polityki
pieniężnej. W najbliższych miesiącach
stopy
powinny
pozostać
na
niezmienionym poziomie, jednak pod
koniec tego roku możliwa jest obniżka
stóp. Publikacja nowej projekcji
inflacyjnej w listopadzie może być
czynnikiem sprzyjającym obniżce stóp
w tym miesiącu.
Na zbliżające się obniżki stóp
procentowych
wskazały
również
kolejne wypowiedzi przedstawicieli
RPP.
Prof.
E.
Chojna-Duch
podtrzymała
ocenę,
że
obecna
sytuacja w Polsce uprawnia Radę
Polityki Pieniężnej do łagodzenia
polityki pieniężnej. W jej ocenie dane
o inflacji w lipcu potwierdzają, że ma
ona tendencję spadkową i na koniec
roku może się obniżyć do około 3% r/r.
Także prof. Zielińska-Głębocka nie
wyklucza konieczności obniżki stóp
procentowych w tym roku, choć w jej
ocenie
nie
są
one
jeszcze
przesądzone.
Makro i rynek komentarz dzienny str. 2
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Bank Millennium S.A. wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi
rekomendacji lub oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Bank Millennium S.A.
dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich
publikacji, jednak Bank Millennium S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość
i kompletność jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.
Kursy USD/PLN i EUR/PLN
/bid z zamknięcia/
3,50
4,35
4,30
3,45
4,25
3,40
4,20
3,35
4,15
4,10
3,30
4,05
3,25
4,00
USDPLN /lewa skala/
EURPLN
0
5,5
5,3
-20
5,1
4,9
-40
4,75
4,7
4,75
-60
4,5
4,5
-80
4,5
4,3
4,25
4,25
4,1
4,00
-100
4,00
3,9
4,00
3,75
-120
3,7
3,5
1X4
2X5
3X6
4X7 5X8
6X9 7X10 8X11 9X12 12X15
2012-08-14
Biezace i przeszle stawki FRA
2012-08-07
Implikowana stopa referencyjna
Notowania złotego
Wtorkowa sesja nie przyniosła istotnych
zmian na krajowym rynku walutowym.
W ciągu dnia złoty podlegał niewielkim
wahaniom,
nie
reagując
na
publikowane dane z krajowej i
europejskiej gospodarki. Odczyt inflacji
za
lipiec
oraz
wyniki
wzrostu
gospodarczego w Q2 w strefie euro nie
wpłynęły na sentyment rynkowy.
Notowania pary EUR/PLN poruszały się
w
relatywnie
wąskim
przedziale
4,0730-4,0890, oscylując w okolicach
Zagranica - kurs EUR/USD
Wczorajszej
notowania
eurodolara
pozostawały niewrażliwe na publikacje
szeregu danych makroekonomicznych,
w tym m.in. wzrostu gospodarczego w
strefie euro i Niemczech, produkcji
przemysłowej oraz inflacji CPI w USA, i
stabilizowały się wokół poziomu 1,23.
Na gruncie analizy technicznej kurs
EURUSD nadal utrzymuje się w ramach
krótkoterminowego
kanału
wzrostowego
jednak
podczas
Nasze oczekiwania na dzisiaj
Kurs
Wsparcie/Opór
Obligacje krajowe
rentowności i ich zmiana dzienna
6,0
4,54
5
USD/PLN
3,2900/3,3415
Sentyment globalnego rynku kształtowany wydarzeniami w
strefie euro i oczekiwaniami na działania największych banków
centralnych
Zmiany w notowaniach EURUSD,
4
CHF/PLN
3,3854/3,4281
Zmiany w notowaniach EURCHF,
3
EUR/USD
1,2166/1,2537
Publikacja danych o inflacji w strefie euro oraz z rynku
nieruchomości w Stanach Zjednoczonych
3,0
2,0
2
1,0
1
6
2
Uzasadnienie
4,04550/4,1000
6
4,98
4,14
4,0
1
Obligacje – Rynek krajowy
380
W trakcie wtorkowej sesji nieznacznie
na wartości zyskały polskie obligacje.
Po korekcie, jaka miała miejsce we
wcześniejszych dniach, niższy od
konsensusu odczyt inflacji na lipiec
wpłynął na poprawę wyceny polskiego
długu. Skala zmian rentowności była
jednak niewielka, ponieważ rynek już
teraz dyskontuje obniżki o niemal 100
bps w perspektywie najbliższego roku.
Z tergo też powodu kolejne wypowiedzi
340
Obligacje - Rynki bazowe
0,0
0
2Y
5Y
10Y
zmiana dzienna w bp (prawa oś)
2012-08-14
Spready obligacji PLN vs. EUR
500
460
420
300
24 lip
27 lip
1 sie
6 sie
2Y
9 sie
5Y
14 sie
10Y
Bundy i Treasuries
rentowności i ich zmiana dzienna
5
3,5
0
1
1
1
0
2
0
3,0
-5
2,5
-10
2,0
1,67
1,5
0,5
-15
-20
0,71
1,0
1,43
0,27
2Y
Zmiana rentowności bundów (bp)
-25
-30
0,39
0,0
5Y
Zmiana rentowności treasur y (bp)
-35
10Y
Bundy
Makro i rynek komentarz dzienny str. 3
dzisiejszego otwarcia oscyluje wokół
jego dolnego ograniczenia. Dziś w
centrum uwagi inwestorów będą dane
dotyczące inflacji CPI w strefie euro
oraz rynku nieruchomości i pracy w
Stanach Zjednoczonych. Oczekujemy
utrzymania presji na spadek notowań
eurodolara w ślad za niesprzyjającymi
informacjami
napływającymi
z
Eurolandu.
EUR/PLN
7
5,0
poziomów z otwarcia. Stabilizacja
notowań
eurodolara
na
rynkach
bazowych
sprzyjała
niewielkiej
zmienności również na parze USD/PLN.
Ze względu na skrócony tydzień pracy
płynność rynku była jednak niewielka.
Dziś na otwarciu złoty nieznacznie się
osłabił i obecnie notowany jest na
poziomie 4,0880 wobec euro i 3,3300
względem dolara, co w stosunku do
wtorkowego otwarcia oznacza wzrost o
odpowiednio 0,7 i 2,8 grosza.
Tr easury
Także na bazowych rynkach długu
wtorkowa sesja upłynęła pod znakiem
niewielkiej zmienności cen obligacji.
pomimo publikacji licznych danych z
USA i strefy euro, wycena obligacji
podlegała
niewielkim
wahaniom.
Większość publikowanych we wtorek
danych
makroekonomicznych
była
bliska oczekiwaniom, stąd nie zmieniły
oceny perspektyw globalnej gospodarki.
Większy
ruch
nastąpił
podczas
wczorajszej sesji, kiedy zarówno
papiery niemieckie i amerykańskie
traciły na wartości, a ich rentowności
wzrosły o ok. 2 bps na krótkim końcu
krzywej i o 11-15 bps na długim końcu
krzywej dochodowości.
członków
RPP,
wskazujących
na
możliwość
rozluźnienia
polityki
pieniężnej w tym roku, nie wpłynęły
istotnie na wycenę papierów. W ciągu
dnia nieznacznie spadła rentowność
obligacji z krótkiego końca krzywej,
natomiast dochodowości na długim
końcu krzywej pozostawały względnie
stabilne. Niewielkiej zmienności na
rynku papierów sprzyjała dodatkowo
stabilizacja na rynku złotego.
Kalendarium
Data
Godz. Wskaźnik/Wydarzenie
08/13
08/13
08/14
08/14
08/14
08/14
08/14
08/14
08/14
08/14
08/14
08/14
08/15
08/15
08/15
08/15
08/16
08/16
08/16
08/16
08/16
08/17
08/17
08/17
08/17
08/17
08/17
08/20
08/20
08/20
01:50
14:00
09:00
09:00
09:00
11:00
11:00
11:00
14:00
14:00
14:30
14:30
09:00
13:00
14:30
14:30
11:00
14:30
14:30
14:30
16:00
08:00
11:00
14:00
14:00
15:55
16:00
14:00
14:00
14:30
Kraj
PKB
Saldo rachunku bieżącego (Euro)
PKB r/r
Inflacja CPI r/r
PKB r/r
PKB r/r
Produkcja przemysłowa m/m
Indeks ZEW (sytuacja bieżąca)
Inflacja CPI r/r
Podaż pieniądza M3 m/m
Inflacja PPI r/r
Sprzedaż detaliczna
Produkcja przemysłowa r/r
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
Inflacja CPI r/r
Indeks Empire w przemyśle
Inflacja CPI r/r
Liczba nowych bezrobotnych
Liczba rozpoczętych budów domów m/m
Liczba pozwoleń na budowę m/m
Indeks filadelfijskiego oddziału Fed
nflacja PPI r/r
Bilans handlowy
Zatrudnienie r/r
Przeciętna płaca r/r
Indeks Uniwersytetu Michigan
Indeks wyprzedzający koniunkturę
Produkcja sprzedana przemysłu r/r
Inflacja PPI r/r
Indeks Chicago Fed
Japonia
Polska
Czechy
Węgry
Węgry
EU
EU
Niemcy
Polska
Polska
USA
USA
Węgry
USA
USA
USA
EU
USA
USA
USA
USA
Niemcy
EU
Polska
Polska
USA
USA
Polska
Polska
USA
Okres
2Q
Czerwiec
2Q
Lipiec
2Q
2Q
Czerwiec
Sierpień
Lipiec
Lipiec
Lipiec
Lipiec
Lipiec
Sierpień
Lipiec
Sierpień
Lipiec
Sierpień
Lipiec
Lipiec
Sierpień
Lipiec
Czerwiec
Lipiec
Lipiec
Sierpień
Lipiec
Lipiec
Lipiec
Lipiec
Ostatnie dane
4.7%
-815M
-0.7%
5.6%
-0.7%
-0.1%
0.6%
21.1
4.3%
0.1%
0.7%
-0.5%
0.6%
-1.8%
1.7%
7.39
2.4%
361K
6.9%
-3.7%
-12.9
1.6%
6.9B
0.1%
4.3%
72.3
-0.3%
1.2%
4.4%
-0.15
Prognoza
Millennium
4.0%
Konsensus
2.3%
-1488M
-1.0%
5.7%
-1.3%
-0.4%
-0.2%
18.0
4.2%
0.1%
0.5%
0.3%
1.5%
7.00
2.4%
365K
-0.8%
0.7%
-4.0
1.1%
0.2%
3.8%
0.0%
4.0%
72.0
0.2%
3.9%
3.8%
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
Makro i rynek komentarz dzienny str. 4
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Bank Millennium S.A. wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi
rekomendacji lub oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Bank Millennium S.A.
dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich
publikacji, jednak Bank Millennium S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość
i kompletność jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.
Download