Podmiotowy zakres zastosowania

advertisement
Związek Maklerów i Doradców, projekt z dnia 28.03.2007 r.
Standard postępowania w przypadku transakcji zawieranych poprzez budowę książki
popytu („Standard”)
§ 1. Definicje
Ilekroć w Standardzie jest mowa o:
1) Instrumentach Finansowych – rozumie się przez to maklerskie instrumenty finansowe
w rozumieniu ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.
U. Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.), będące przedmiotem obrotu na rynku
regulowanym lub przedmiotem oferty publicznej,
2) Transakcji – rozumie się przez to łącznie:
a) proces budowania książki popytu polegający na tym, że do co najmniej dwóch
podmiotów kierowane są propozycje nabycia określonych Instrumentów
Finansowych, a cena i/lub wolumen poszczególnych transakcji określane są
na podstawie odpowiedzi zebranych od wszystkich podmiotów, do których
skierowano propozycje, oraz
b) wszystkie transakcje dotyczące Instrumentów Finansowych, zarówno w
obrocie pierwotnym, jak i wtórnym, zawierane w oparciu o zbudowaną książkę
popytu;
3) Inicjatorze Transakcji – rozumie się przez to podmiot, który zamierza zbyć
Instrumenty Finansowe w wyniku budowy książki popytu;
4) Podmiocie Dopełniającym – rozumie się przez to podmiot, do którego skierowano
indywidualną propozycję złożenia oferty nabycia Instrumentów Finansowych w
ramach budowy książki popytu;
5) Uczestniku Transakcji, Uczestniku – rozumie się przez to zarówno Inicjatora
Transakcji, jak i Podmioty Dopełniające;
6) Podmiocie Aranżującym – rozumie się przez to podmiot prowadzący działalność w
zakresie pośredniczenia w zawarciu Transakcji między Uczestnikami Transakcji;
7) Firmie Inwestycyjnej – rozumie się przez to firmę inwestycyjną w rozumieniu ustawy z
dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. Nr 183, poz. 1538
z późn. zm.);
8) Inwestorze Instytucjonalnym – rozumie się przez to: fundusz inwestycyjny, otwarty
fundusz emerytalny, zakład ubezpieczeń, a także inne podmioty, których
przedmiotem działalności jest inwestowanie w Instrumenty Finansowe na rachunek
własny lub na rachunek klientów.
§ 2. Zakres zastosowania Standardu
Standard stosuje się do Transakcji, w których:
1) Podmiotem Aranżującym jest Firma Inwestycyjna, lub
2) co najmniej jednym Uczestnikiem Transakcji jest Inwestor Instytucjonalny.
§ 3. Aranżowanie Transakcji
1. Inicjator Transakcji obowiązany jest korzystać z pośrednictwa Podmiotu Aranżującego
będącego Firmą Inwestycyjną w przypadkach przewidzianych przepisami prawa.
Korzystanie przez Inicjatora Transakcji z pośrednictwa Podmiotu Aranżującego
1
Związek Maklerów i Doradców, projekt z dnia 28.03.2007 r.
będącego Firmą Inwestycyjną jest ponadto zalecane w każdym przypadku, w którym
Inicjator Transakcji nie kieruje propozycji do z góry wybranego inwestora.
2. Podmiot Aranżujący powinien działać zarówno w interesie Inicjatora Transakcji, jak i
Podmiotów Dopełniających.
§ 4. Wybór Podmiotów Dopełniających
1. Podmiot Aranżujący, przy kierowaniu propozycji nabycia Instrumentów Finansowych do
Podmiotów Dopełniających, powinien kierować się zasadami określonymi w ust. 2-3.
2. Przy wyborze Podmiotu Dopełniającego, do którego kierowana jest propozycja, Podmiot
Aranżujący powinien uwzględnić następujące przesłanki:
1) można oczekiwać z istotnym prawdopodobieństwem, że Podmiot Dopełniający, do
którego kierowana jest propozycja, będzie zainteresowany złożeniem odpowiedzi
oraz
2) według najlepszej wiedzy Podmiotu Aranżującego, zawarcie Transakcji przez
Podmiot Dopełniający będzie zgodne z jego celem inwestycyjnym i pozycją
finansową.
3. W przypadku dokonywania Transakcji za pośrednictwem Podmiotu Aranżującego
Inicjator Transakcji może określić kryteria doboru Podmiotów Dopełniających oraz
zasady składania propozycji nabycia i dokonywania alokacji Instrumentów Finansowych.
W takim przypadku Podmiot Aranżujący powinien przestrzegać tych kryteriów i zasad,
chyba że są one sprzeczne z przepisami prawa, regulacjami Standardu lub mogą
spowodować wystąpienie konfliktu interesów.
4. Liczba Podmiotów Dopełniających, do których Podmiot Aranżujący kieruje propozycję
nabycia Instrumentów Finansowych, powinna być wystarczająca dla zapewnienia
możliwie pełnej realizacji Transakcji oraz uzyskania ceny Transakcji odzwierciedlającej
rzeczywisty popyt na Instrumenty Finansowe będące przedmiotem Transakcji.
§ 5. Ujawnianie informacji i konflikt interesów
1. Na żądanie Uczestnika Podmiot Aranżujący powinien ujawnić, czy działa wyłącznie na
rachunek klientów, czy także na rachunek własny.
2. Podmiot Aranżujący powinien ujawnić Uczestnikom dotyczące go konflikty interesów.
3. Podmiot Aranżujący powinien odmówić przyjęcia zlecenia budowy książki popytu oraz
doprowadzenia do zawarcia Transakcji w przypadku, gdy istniejący konflikt interesów
powoduje istotne ryzyko, że Podmiot Aranżujący nie doprowadzi do zawarcia Transakcji
na zasadach określonych w Standardzie.
4. Inicjator Transakcji ani Podmiot Aranżujący nie powinni przekazywać żadnemu z
Uczestników Transakcji informacji o tożsamości pozostałych Uczestników, chyba że:
1) Inicjator Transakcji upoważnił Podmiot Aranżujący do ujawnienia swojej tożsamości
Podmiotom Dopełniającym, lub
2) ujawnienie tożsamości jest niezbędne w celu zawarcia Transakcji i następuje
wówczas, gdy z przebiegu negocjacji wynika, że wyraźną intencją Uczestników
Transakcji jest sfinalizowanie Transakcji, lub
3) zawarcie przez Uczestnika Transakcji wymaga przeprowadzenia konsultacji z innymi
Uczestnikami Transakcji, będącymi podmiotami z grupy kapitałowej Uczestnika
Transakcji lub działającymi z Uczestnikiem w zawartym w formie pisemnej
2
Związek Maklerów i Doradców, projekt z dnia 28.03.2007 r.
porozumieniu przewidującym podejmowanie wspólnych decyzji inwestycyjnych w
odniesieniu do Instrumentów Finansowych będących przedmiotem Transakcji.
5. Z zastrzeżeniem ust. 6-7, informacja o otrzymaniu propozycji nabycia lub sprzedaży w
ramach Transakcji nie powinna być ujawniana przez Podmiot Dopełniający innym
podmiotom.
6. Podmiot Dopełniający może ujawnić informację o otrzymaniu propozycji w ramach
Transakcji podmiotom działającym na jego zlecenie, w szczególności doradcom
prawnym i podatkowym oraz podmiotom, o których mowa w ust. 4 pkt 3. Podmiot
Dopełniający będący Firmą Inwestycyjną może również ujawnić informację o otrzymaniu
propozycji w ramach Transakcji osobom, na rachunek których nastąpi nabycie
Instrumentów Finansowych będących przedmiotem Transakcji, o ile zgoda tych osób jest
niezbędna do zawarcia Transakcji.
7. W miarę możliwości wszelkie informacje dotyczące Transakcji powinny być ujawniane w
tym samym czasie wszystkim Uczestnikom.
§ 6. Wymiana informacji
1. Informacje przekazywane w związku z Transakcją nie powinny wprowadzać w błąd
podmiotu, któremu są przekazywane.
2. Inwestorzy Instytucjonalni będący Uczestnikami Transakcji, którzy prowadzą z innymi
Uczestnikami Transakcji konsultacje, o których mowa w § 5 ust. 4 pkt 3, powinni
posiadać procedury wewnętrzne przewidujące nadzór nad procesem negocjacji ze strony
członka zarządu lub komórki kontroli wewnętrznej.
§ 7. Odpowiedź na propozycję nabycia Instrumentów Finansowych
1. Przy składaniu odpowiedzi na propozycję nabycia Instrumentów Finansowych w ramach
Transakcji, Podmiot Dopełniający powinien wskazać, czy:
1) odpowiedź jest wiążąca oraz ewentualnie określić termin, w jakim odpowiedź jest
wiążąca,
2) odpowiedź jest bezwarunkowa, a jeżeli uzależniona jest od jakichkolwiek warunków,
wskazać te warunki.
2. Podmioty Dopełniające powinny, w miarę możliwości, udzielać wiążących odpowiedzi w
ramach Transakcji.
3. Złożenie wiążącej odpowiedzi, niezależnie od jej formy, oznacza, że Podmiot
Dopełniający jest zobowiązany do zawarcia Transakcji na zadeklarowanych warunkach,
chyba że dany Podmiot Dopełniający oraz odpowiednio Podmiot Aranżujący lub w braku
Podmiotu Aranżującego Inicjator Transakcji wyraźnie ustalą inaczej przed złożeniem
odpowiedzi.
§ 8. Zawarcie Transakcji
1. Z zastrzeżeniem ust. 2-3, Podmiot Aranżujący jest obowiązany traktować równo
Podmioty Dopełniające, chyba że dany Podmiot Dopełniający wyraził zgodę na
traktowanie na warunkach gorszych niż przyjęte wobec innych Podmiotów
Dopełniających.
2. Podmiot Aranżujący powinien unikać podejmowania działań mających na celu uzyskanie
ceny odbiegającej od odzwierciedlającej rzeczywisty popyt na Instrumenty Finansowe
będące przedmiotem Transakcji. Podmiot Aranżujący powinien zapewnić Inicjatorowi
3
Związek Maklerów i Doradców, projekt z dnia 28.03.2007 r.
Transakcji wgląd do księgi popytu zawierającej wszystkie otrzymane oferty od
Podmiotów Dopełniających, z wyłączeniem danych umożliwiających identyfikację tych
podmiotów.
3. W przypadku, gdy w procesie budowania książki popytu zgłoszono popyt dotyczący
większej liczby Instrumentów Finansowych, niż liczba Instrumentów Finansowych, które
mają być przedmiotem Transakcji, transakcje z poszczególnymi Podmiotami
Dopełniającymi powinny być w miarę możliwości zawarte w oparciu o zasadę
proporcjonalnej alokacji, to znaczy dotyczyć liczby Instrumentów Finansowych
proporcjonalnej do udziału liczby Instrumentów Finansowych objętych odpowiedzią
danego Podmiotu Dopełniającego w ogólnej liczbie Instrumentów Finansowych objętych
procesem budowy książki popytu, z zastrzeżeniem ust. 3.
4. W przypadku, gdy alokacja Instrumentów Finansowych dokonana jest w oparciu o
zasady inne niż zasada proporcjonalnej alokacji, Podmiot Aranżujący lub Inicjator
Transakcji powinien podać do wiadomości wszystkich Uczestników jednoznaczną
informację o stosowanych kryteriach przydziału.
5. Podmiot Aranżujący powinien posiadać pisemne procedury określające zasady i proces
ustalania alokacji dla Transakcji zawieranych w wyniku budowy książki popytu.
Procedury te powinny zawierać wymogi dokumentowania procesu alokacji, wskazywać
osoby odpowiedzialne za podjęcie decyzji alokacyjnych oraz określać obiektywne
czynniki brane pod uwagę przy podejmowaniu tych decyzji.
6. W przypadku Transakcji zawieranej w ramach oferty publicznej, po zakończeniu
Transakcji Podmiot Aranżujący lub Inicjator Transakcji powinien podać do wiadomości
publicznej średnią stopę alokacji, medianę stóp alokacji, najwyższą i najniższą stopę
alokacji, a także liczbę Podmiotów Dopełniających, z którymi zawarto Transakcję. W
przypadku, gdy danemu Podmiotowi Dopełniającemu nie przydzielono żadnych
Instrumentów Finansowych pomimo zgłoszenia przez ten Podmiot Dopełniający
odpowiedzi na propozycję nabycia, Podmiot Aranżujący lub Inicjator Transakcji podaje do
publicznej wiadomości liczbę takich Podmiotów Dopełniających oraz powody, dla których
nie przydzielono Instrumentów Finansowych.
7. Podmiot Dopełniający nie powinien podejmować działań mających na celu zawarcie
Transakcji z pominięciem Podmiotu Aranżującego.
4
Download