Racibórz, dn - Inwestycje.pl

Warszawa, 8 lipca 2014 r.
GPW wprowadza zmiany na rzecz poprawy
bezpieczeństwa ASO
KOMUNIKAT PRASOWY





Warszawska giełda przyjęła zmiany w regulacjach obowiązujących w alternatywnym
systemie obrotu (ASO) na Catalyst i NewConnect
Celem zmian jest głównie poprawa bezpieczeństwa na rynku Catalyst i dostosowanie
regulacji ASO Catalyst do standardów wprowadzonych w ubiegłym roku na rynku
NewConnect
Zmiany obejmują kilka obszarów, najważniejsze z nich to: wprowadzenie minimalnej
wartości emisji obligacji, które mogą być przedmiotem wprowadzenia do ASO, nałożenie
obowiązku
posiadania
Autoryzowanego
Doradcy
na
emitentów
emisji
o niższej wartości, obowiązkowe sporządzenie dokumentu informacyjnego pomimo
wcześniejszego oferowania obligacji na podstawie memorandum informacyjnego
W celu zwiększenia dostępności dla obligatariuszy informacji, które mogą być istotne dla
realizacji wypłaty obligacji, wydłużono czas podlegania przez emitentów obowiązkom
informacyjnym
Zmiany wejdą w życie 1 września 2014 r. Wymóg minimalnej wartości obligacji
wprowadzanych do ASO Catalyst zacznie obowiązywać od 1 stycznia 2015 r.
Zarząd GPW zatwierdził zmiany w regulacjach obowiązujących na rynku Catalyst i NewConnect. Główną
ideą przyświecającą reformie jest zwiększenie bezpieczeństwa inwestorów na rynku instrumentów
dłużnych poprzez uporządkowanie obowiązujących regulacji dla alternatywnego systemu obrotu
i usprawnienie procesu wprowadzania obligacji do ASO Catalyst. Zmiany pozwalają zrównać standardy
obowiązujące na Catalyst ze standardami wprowadzonymi wraz z reformą na rynku NewConnect w 2013
r. Większość zmian będzie obowiązywać od 1 września 2014 r.
Reformę przeprowadziliśmy w kilku kluczowych obszarach obejmujących: warunki wprowadzania
instrumentów dłużnych na rynek, standardy dokumentu informacyjnego sporządzanego w związku
z wprowadzeniem na Catalyst, obowiązki informacyjne emitentów oraz zasady działania i opłaty na
Catalyst. Zależało nam na zwiększeniu przejrzystości, a tym samym na poprawie jakości rynku
instrumentów dłużnych, co z pewnością przyniesie korzyści zarówno dla inwestorów, jak i samych
emitentów – mówi Beata Jarosz, Wiceprezes Zarządu GPW.
Jedną z bardziej znaczących zmian jest nałożenie na emitentów obowiązku zawarcia umowy
z Autoryzowanym Doradcą (AD) na sporządzenie dokumentu informacyjnego, co przyczyni się m.in. do
wzrostu jakości dokumentu i usprawnienia procesu prowadzenia instrumentów do ASO.
Dodatkowo zmiany polegające na nałożeniu obowiązku sporządzenia sprawozdania finansowego za
ostatni rok obrotowy, a w przypadku pewnego typu spółek celowych - zamieszczenia w dokumencie
informacyjnym skonsolidowanego sprawozdania podmiotu dominującego - odniosą skutek w postaci
ujednolicenia standardu obowiązującego w alternatywnym systemie obrotu NewConnect i Catalyst.
Ważną zmianą będzie także wprowadzenie obowiązku sporządzenia dokumentu informacyjnego
niezależnie od faktu oferowania obligacji na podstawie memorandum informacyjnego. Dzięki tej zmianie
rozszerzeniu ulegnie zakres informacji podawanych przez emitenta, a to z kolei zwiększy
bezpieczeństwo inwestorów. Obowiązek ten ułatwi dostęp do rzetelnej informacji o stanie spółki i tym
samym zmniejszy ryzyko inwestycji.
Nasze działania skoncentrowały się na regulacjach obowiązujących na rynku Catalyst, jednak część
wprowadzonych zmian dotyczy również rynku NewConnect. Zarząd GPW zdecydował m.in. o zawężeniu
Biuro Public Relations:
Maciej Wewiór – Dyrektor, Rzecznik Prasowy GPW: +48 22 537 72 90, [email protected]
Bartłomiej Eider: +48 22 537 75 62, +48 665 509 122, [email protected]
Olga Chądzeńska: +48 22 537 78 99, +48 603 366 808, [email protected]
Wojciech Konefał: +48 22 537 77 17, +48 605 470 233, [email protected]
Anna Pronińska: +48 22 537 70 89, +48 665 500 310, [email protected]
kręgu podmiotów uprawnionych do sporządzenia dokumentu zawierającego m.in. wyniki analizy sytuacji
finansowej i gospodarczej emitenta wyłącznie do Autoryzowanych Doradców, którzy nie świadczyli w
odniesieniu do emitenta usług AD w okresie ostatnich trzech lat obrotowych. Taka zmiana przyczyni się
do podniesienia jakości i wartości merytorycznej raportów – dodaje Beata Jarosz.
W celu zwiększenia transparentności emitentów obligacji GPW zdecydowała także o wydłużeniu czasu
objęcia obowiązkami informacyjnym emitentów obligacji do dnia ich wcześniejszego wykupu (jeżeli
takowy nastąpi) lub dnia wykupu przewidywanego warunkami emisji. Natomiast wprowadzenie wymogu
wskazania czynników ryzyka w nocie informacyjnej pozwoli na dokonanie przez uczestników rynku
właściwej wyceny ryzyka inwestycyjnego i pomoże zwiększyć bezpieczeństwo obrotu poprzez
dostarczenie inwestorom informacji o potencjalnych zagrożeniach oraz ryzykach związanych z sytuacją
emitenta i emitowanymi przez niego instrumentami finansowymi.
Zarząd GPW zdecydował także o podwyższeniu opłaty minimalnej (z 1500 zł na 6000 zł) oraz
maksymalnej (z 30.000 zł do 50.000 zł), pobieranej z tytułu za wprowadzenia obligacji do ASO.
Uchwała Zarządu GPW Nr 776/2014 w sprawie zmiany Regulaminu Alternatywnego Systemu Obrotu
znajduje się pod linkiem:
http://www.newconnect.pl/index.php?page=uchwaly&ph_main_content_start=show&ph_main_content_c
mn_id=11797
Szczegółowy katalog zmian w podziale na poszczególne obszary:
Zmiany warunków wprowadzania instrumentów dłużnych do ASO:

nałożenie obowiązku posiadania przez emitenta umowy z Autoryzowanym Doradcą na potrzeby
wprowadzenia obligacji do ASO. Obecnie jedynie emitenci akcji wprowadzanych na
NewConnect mają obowiązek zawrzeć taką umowę.
Z wymogu posiadania Autoryzowanego Doradcy wyłączeni będą:
o
emitenci, których
regulowanym,
instrumenty
finansowe
są
przedmiotem
obrotu
na
rynku
o
jednostki samorządu terytorialnego oraz emitenci instrumentów gwarantowanych
przez Skarb Państwa oraz
o
emitenci, których łączna wartość nominalna instrumentów dłużnych objętych
wnioskiem lub - łącznie - objętych wnioskiem i będących przedmiotem wprowadzenia
wynosi co najmniej 5 mln zł;

wprowadzenie minimalnej wartości obligacji, które mogą trafić na Catalyst, na poziomie 1 mln zł
(wartość ta może być liczona wspólnie z już notowanymi obligacjami emitenta);

wprowadzenie obowiązku zawarcia w dokumencie informacyjnym sprawozdania finansowego
za ostatni rok obrotowy oraz zamieszczenia skonsolidowanego sprawozdania podmiotu
dominującego w przypadku pewnego typu spółek celowych (SPV);

dodanie przepisu umożliwiającego wprowadzenie do obrotu papierów wartościowych emitenta
o złożonej historii, pomimo braku rocznego sprawozdania finansowego.
Zmiany w standardzie dokumentu informacyjnego sporządzanego w związku z wprowadzeniem
na Catalyst:

wprowadzenie obowiązku sporządzenia dokumentu informacyjnego dla emitentów
przeprowadzających ofertą publiczną o wartości do 2.500.000 EUR na podstawie memorandum
informacyjnego (dla Catalyst i NewConnect) – obecnie emitenci dokonujący oferty publicznej
o wartości do 2.500.000 EUR, na potrzeby oferty, sporządzają memorandum informacyjne
(niepodlegające zatwierdzeniu przez KNF, ani też innym czynnościom administracyjnym
o podobnym charakterze), którego zakres w istotnych aspektach jest węższy od zakresu
dokumentu informacyjnego;
Biuro Public Relations:
Maciej Wewiór – Dyrektor, Rzecznik Prasowy GPW: +48 22 537 72 90, [email protected]
Bartłomiej Eider: +48 22 537 75 62, +48 665 509 122, [email protected]
Olga Chądzeńska: +48 22 537 78 99, +48 603 366 808, [email protected]
Wojciech Konefał: +48 22 537 77 17, +48 605 470 233, [email protected]
Anna Pronińska: +48 22 537 70 89, +48 665 500 310, [email protected]

rezygnacja z możliwości wprowadzenia instrumentów dłużnych na Catalyst na podstawie
raportu bieżącego – obecnie procedura wprowadzenia instrumentów na podstawie raportu
bieżącego w praktyce nie jest wykorzystywana, emitenci sporządzają w takich przypadkach
dokument informacyjny szczególnego rodzaju, tzw. notę informacyjną;

wprowadzenie obowiązku wskazania czynników ryzyka w nocie informacyjnej;

wprowadzenie obowiązku zamieszczenia w dokumencie informacyjnym:

o
informacji dotyczącej wyników oferty instrumentów dłużnych – obecnie emitenci na
Catalyst nie mają obowiązku zamieszczenia informacji dotyczących parametrów
zakończonej oferty związanej z wprowadzeniem instrumentów do obrotu, zmiana ma
poprawić dostępność tego rodzaju informacji dla inwestorów Catalyst,
o
sprawozdania półrocznego w przypadku, gdy wniosek o wprowadzenie zostanie
złożony po upływie trzech miesięcy od zakończenia półrocza,
o
życiorysów zawodowych członków zarządu i rady nadzorczej, o zakresie informacji
analogicznym jak obowiązujący na rynku NewConnect;
o
informacji, czy działalność prowadzona przez emitenta wymaga posiadania
zezwolenia, licencji lub zgody na prowadzenie określonego rodzaju działalności
(dotyczy Catalyst i NewConnect) oraz przedstawienia szczegółów dotyczących
posiadanych zezwoleń, licencji lub zgód;
umożliwienie zamieszczania w dokumencie informacyjnym, w części dotyczącej danych
o instrumentach finansowych, odesłań do warunków emisji obligacji;
Zmiany w obowiązkach informacyjnych:

wydłużenie czasu objęcia obowiązkami informacyjnym emitentów obligacji, do dnia ich
wcześniejszego wykupu (jeżeli takowy nastąpi) lub dnia wykupu przewidywanego warunkami
emisji;

wprowadzenie obowiązku publikacji raportu bieżącego w przypadku nieprzekazania w terminie,
w całości lub w części, kwoty świadczenia z tytułu obligacji - obecnie obowiązek raportowania
o niewypełnieniu zobowiązań z tytułu dłużnych instrumentów finansowych wynika z tzw.
„klauzuli ogólnej”, zgodnie z którą emitenci powinni publikować informacje o wszelkich
okolicznościach i zdarzeniach, które mogą mieć wpływ na zdolność wywiązywania się przez
emitenta ze zobowiązań wynikających z obligacji;

wprowadzenie obowiązku publikowania przez podmioty zależne (SPV pozyskujące kapitał
dystrybuowany potem w ramach grupy kapitałowej) raportów okresowych podmiotu
dominującego.
Zmiany w zasadach działania Catalyst:

rezygnacja z instytucji „autoryzacji przy Catalyst”;

zniesienie wymogu przekazania przez emitenta uzasadnienia w przypadku złożenia wniosku
o wprowadzenie instrumentów dłużnych na każdy lub wyłącznie na jeden z rynków Catalyst;

usunięcie istniejących niespójności pomiędzy Zasadami Działania Catalyst i pozostałymi
regulacjami w zakresie terminów dopuszczenia/wprowadzenia.
Zmiany w opłatach na rynku Catalyst:

podwyższenie minimalnej opłaty za wprowadzenie do ASO Z 1500 zł do 6000 zł (analogicznie
jak na NewConnect);

podwyższenie maksymalnej opłaty za wprowadzenie do ASO Catalyst z 30.000 zł do 50.000 zł.
Pozostałe zmiany w regulacjach alternatywnego systemu obrotu:

zawężenie kręgu podmiotów uprawnionych do sporządzenia dokumentu, zawierającego m.in.
wyniki analizy sytuacji finansowej i gospodarczej emitenta, wyłącznie do Autoryzowanych
Doradców, którzy nie świadczyli w odniesieniu do emitenta usług AD w okresie ostatnich trzech
lat obrotowych – obecnie raport może być zlecony dowolnej firmie inwestycyjnej lub dowolnie
Biuro Public Relations:
Maciej Wewiór – Dyrektor, Rzecznik Prasowy GPW: +48 22 537 72 90, [email protected]
Bartłomiej Eider: +48 22 537 75 62, +48 665 509 122, [email protected]
Olga Chądzeńska: +48 22 537 78 99, +48 603 366 808, [email protected]
Wojciech Konefał: +48 22 537 77 17, +48 605 470 233, [email protected]
Anna Pronińska: +48 22 537 70 89, +48 665 500 310, [email protected]
wybranemu podmiotowi będącemu spółką prawa handlowego świadczącemu usługi związane
z obrotem gospodarczym.
****
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest największą giełdą regionu Europy Środkowej i Wschodniej
i organizuje obrót na jednym z najdynamiczniej rozwijających się rynków kapitałowych w Europie. GPW prowadzi
rynek regulowany dla akcji oraz instrumentów pochodnych, a także alternatywny rynek akcji NewConnect dla spółek
wzrostowych. GPW rozwija także Catalyst – rynek przeznaczony dla emitentów obligacji korporacyjnych
i komunalnych oraz rynki towarowe. Od 9 listopada 2010 r. GPW jest spółką publiczną notowaną na Giełdzie
Papierów Wartościowych w Warszawie. Więcej informacji na stronie http://www.gpw.pl
Biuro Public Relations:
Maciej Wewiór – Dyrektor, Rzecznik Prasowy GPW: +48 22 537 72 90, [email protected]
Bartłomiej Eider: +48 22 537 75 62, +48 665 509 122, [email protected]
Olga Chądzeńska: +48 22 537 78 99, +48 603 366 808, [email protected]
Wojciech Konefał: +48 22 537 77 17, +48 605 470 233, [email protected]
Anna Pronińska: +48 22 537 70 89, +48 665 500 310, [email protected]