Obligacje jako instrument finansowania inwestycji
advertisement
jako instrument finansowania inwestycji rewitalizacyjnych JST Katowice, dnia 18 kwietnia 2011 roku Operator projektu ◦ przygotowanie wstępnych analiz ◦ pozyskanie finansowania w tym emisja obligacji ◦ koordynacja realizacji i rozliczenia inwestycji Koszty rewitalizacji ◦ finansowanie z WFOŚiGW 80 proc. kosztów kwalifikowanych ◦ finansowanie oparte o obligacje 20 proc. kosztów kwalifikowanych (wkład własny) 100 proc. kosztów niekwalifikowanych Papiery wartościowe emitowane w serii ◦ emitentem m.in. JST, ich związki i spółki komunalne ◦ obligacje reprezentują prawa majątkowe ◦ podzielone są na określoną liczbę równych jednostek Sprzedawane / emitowane na rzecz inwestorów ◦ emitent staje się dłużnikiem właścicieli obligacji ◦ emitent zobowiązuje się do określonego świadczenia w przypadku JST co do zasady pieniężnego Mogą być notowane na giełdzie W terminie zapadalności wykupywane i umarzane przez emitenta Przygotowanie wstępnych analiz ◦ możliwości budżetowe JST ustawowe limity zadłużenia JST wolne środki na równoległe inwestycje horyzont spłaty zadłużenia ◦ wielkość niezbędnego finansowania ◦ zakres i struktura finansowania finansowanie z WFOŚiGW oraz oparte o obligacje ◦ rozwiązania zawsze „szyte na miarę” Powołanie Operatora projektu Uzyskanie promesy finansowania WFOŚiGW Emisja obligacji ◦ uchwała rady na podstawie wstępnych analiz kwota emisji, nominał i waluta oraz próg emisji (PLN) typ obligacji (na okaziciela) struktura emisji (transze, serie, termin emisji i wykupu) cena emisyjna (dyskonto) źródło spłaty emisji sposób emisji (emisja prywatna lub publiczna) cel emisji (realizacji projektu rewitalizacji) ◦ pozytywna opinia RIO Emisja obligacji c.d. ◦ przygotowanie dokumentacji emisyjnej ◦ plasowanie emisji i pozyskanie środków oferta prywatna maks. 99 oznaczonych adresatów, bez pośrednictwa mediów oferta publiczna możliwość skierowania oferty do mieszkańców ◦ rejestracja i dematerializacji obligacji w KDPW ◦ wprowadzenie obligacji na Catalyst Realizacja promesy finansowania WFOŚiGW Orientacyjny czas trwania etapów Programu ◦ ◦ ◦ ◦ analizy wstępne, Operator, promesa: 2-6 mies. uchwała rady, opinia RIO, dokumentacja: 1-2 mies. plasowanie emisji i pozyskanie środków: 1 mies. wprowadzenie na Catalyst: 1 mies. Na wszystkich etapach Programu wsparcie dla JST specjalistów z WFOŚiGW i Nobilis Counsels ◦ ◦ ◦ ◦ sporządzanie analiz finansowych i budżetowych JST pozyskiwanie finansowania z WFOŚiGW emisja obligacji koordynacja działań w ramach Programu Finanse publiczne ◦ typowa emisja obligacji podlega limitom zadłużenia JST art. 169 i 170 u.f.p. z 2005 roku art. 243 u.f.p. z 2009 roku planując emisje długoterminowe trzeba uwzględnić zmiany w sposobie liczenia limitów od 2014 roku ◦ możliwość nieuwzględnienia emisji obligacji w ustawowych limitach zadłużenia JST obligacje przychodowe Zamówienia publiczne ◦ wyłączenie spod rządów Prawa zamówień publicznych Na okaziciela, zdematerializowane Emitowane w transzach i seriach Terminy zapadalności nawet do 15 lat ◦ typowe terminy zapadalności 7-8 lat Świadczenia wyłącznie pieniężne ◦ półroczny okres odsetkowy, bez kapitalizacji odsetek ◦ oprocentowanie zmienne: WIBOR6M + marża Niezabezpieczone Emisja prywatna na rynku krajowym Autoryzowane lub notowane na Catalyst Operator projektu: JST Cel: realizacja programu rewitalizacji Czas trwania inwestycji: 2 lata Kwota emisji: 10,0 mln PLN Struktura emisji ◦ transza w 2011 roku – 6,0 mln zł seria A11 – 1,0 mln PLN z terminem wykupu w 2015 roku seria B11 – 2,0 mln PLN z terminem wykupu w 2017 roku seria C11 – 3,0 mln PLN z terminem wykupu w 2019 roku ◦ transza w 2012 roku – 4,0 mln zł seria D12 – 4,0 mln PLN z terminem wykupu w 2020 roku Oprocentowanie (szacunki wg danych bieżących) ◦ zmienne, WIBOR6M + średnio 1,0 pkt proc. marży WIBOR6M obecnie 4,5 proc. typowe marże na rynku na poziomie 0,5-2,5 pkt proc. Emisja niezabezpieczona Plasowana w ofercie prywatnej Wprowadzona do obrotu w ASO na Catalyst Czynniki obniżające marżę ◦ ◦ ◦ ◦ ◦ ◦ wielkość JST dobry stan finansów JST krótszy termin wykupu obligacji kompletna, przejrzysta dokumentacja ofertowa konkurencja między nabywcami obligacji planowane wprowadzenie do obrotu na Catalyst Czynniki obniżające pozostałe koszty ◦ ostrożny dobór firmy doradczej ◦ optymalna struktura emisji ◦ rezygnacja z usług subemisji Elastyczność ◦ ◦ ◦ ◦ terminy emisji i wykupu ustalenie okresu karencji wybór okresów odsetkowych dostosowanie do możliwości budżetu Długi okres zapadalności ◦ nawet do 15 lat ◦ możliwość rolowania emisji Uproszczona procedura ◦ wyłączenie spod rządów Prawa zamówień publicznych Aspekty wizerunkowe ◦ prestiż dla władz JST ◦ lepszy odbiór społeczny ◦ możliwość obejmowania emisji przez mieszkańców Mniejsze obciążenia dla budżetu ◦ ◦ ◦ ◦ spłata tylko rat odsetkowych długie okresy odsetkowe niskie marże dzięki konkurencji między inwestorami niższy koszt pieniądza w przyszłości Możliwość nieuwzględnienia emisji w ustawowych limitach zadłużenia JST Większa elastyczność ◦ lepsze dostosowanie struktury do możliwości budżetu ◦ luźniejsze wymogi dotyczące określenia celów emisji Niższy koszt obsługi zadłużenia ◦ ◦ ◦ ◦ niższe lub porównywalne marże, brak zabezpieczeń mniejsze obciążenia w czasie trwania inwestycji dłuższe okresy odsetkowe – niższe odsetki konkurencja między podmiotami obejmującymi emisję Wyłączenie z Prawa zamówień publicznych Łatwa możliwość rolowania zadłużenia Lepiej odbierane społecznie Kancelaria adwokacka Nobilis Counsels Polewczak Gładysz Grocholski sp.k. w Warszawie ◦ Błażej Gładysz, Partner Założyciel ul. Krakowskie Przedmieście 13, 00-071 Warszawa Hotel Europejski, I p., lok. 148-154 tel.: (22) 826 05 00 faks: (22) 826 02 66 e-mail: [email protected] internet: www.nobiliscounsels.com
