Opis instrumentów finansowych i ryzyka inwestycyjnego
advertisement
Dom Maklerski ALFA Zarządzanie Aktywami S.A. Al. Jerozolimskie 94, 00-807, Warszawa tel. +48 22 256 39 90 | fax. +48 22 256 39 91 [email protected] | www.dmalfa.pl Opis instrumentów finansowych i ryzyka inwestycyjnego związanego ze świadczonymi przez Dom Maklerski Alfa Zarządzanie Aktywami S.A. na rzecz klientów detalicznych usługami zarządzania portfelami w ramach oferowanych strategii inwestycyjnych Wstęp W ramach świadczenia przez Dom Maklerski Alfa Zarządzanie Aktywami S.A. usługi zarządzania portfelami środki klienta są inwestowane w następujące klasy aktywów: 1. Instrumenty udziałowe emitentów polskich emitowane w PLN (akcje polskie) 2. Instrumenty udziałowe emitentów zagranicznych emitowane w walutach zagranicznych, w szczególności w EUR, GBP, USD (akcje zagraniczne) 3. Instrumenty dłużne emitowane bądź gwarantowane przez Ministerstwo Finansów w PLN (polskie skarbowe instrumenty dłużne) 4. Instrumenty dłużne emitentów polskich emitowane w PLN, pozostałych emitentów (polskie korporacyjne instrumenty dłużne) 5. Instrumenty dłużne emitentów zagranicznych, emitowane w walucie zagranicznej (zagraniczne instrumenty dłużne) 6. Instrumenty odwzorowujące ceny towarów lub ich grup (surowce) 7. Kontrakty terminowe zabezpieczające ryzyko kursowe, kredytowe bądź walutowe Dodatkowo część środków ze względów transakcyjnych lub z braku adekwatnych okazji inwestycyjnych będzie przechowywana jako gotówka. Uwagi ogólne: 1. Poszczególne strategie inwestycyjne dostępne w ramach świadczonej usługi zarządzania portfelami nie zakładają użycia dźwigni finansowej 2. Instrumenty pochodne mogą być użyte wyłącznie dla celów zmniejszenia ryzyka walutowego, kursowego lub kredytowego 3. Obrót instrumentami będzie prowadzony na giełdach regulowanych w Warszawie, Frankfurcie, Londynie i Nowym Jorku (wszystkie klasy aktywów prócz gotówki) oraz na rynku międzybankowym (instrumenty dłużne) 4. Konstrukcja portfela ma służyć maksymalizacji wyniku przy danym akceptowanym poziomie ryzyka inwestycyjnego, w szczególności obniżeniu poziomu ryzyka portfela poniżej ryzyka poszczególnych aktywów. Klasy aktywów Akcje polskie Inwestowanie w akcje emitentów polskich w PLN jest obarczone ryzykiem inwestycyjnym, polegającym na możliwości utraty wartości instrumentów na skutek zdarzeń leżących po stronie spółki, jak i zewnętrznych, przykładowo: REGON: 142248951 | NIP: 107-00-15-450 | KRS: 0000347181 | Sąd Rejonowy: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego | Kapitał zakładowy: 3 200 000 zł (opłacony w całości) Dom Maklerski ALFA Zarządzanie Aktywami S.A. Al. Jerozolimskie 94, 00-807, Warszawa tel. +48 22 256 39 90 | fax. +48 22 256 39 91 [email protected] | www.dmalfa.pl obniżenia prognoz finansowych, złych wyników finansowych, spowolnienia gospodarczego, negatywnego sentymentu na rynku. Zmienność cen akcji (zarówno polskich, jak i zagranicznych) jest relatywnie wysoka. Oznacza to, że dzienne zmiany cen mogą sięgać kilku procent, a w przypadku dużych zawirowań rynkowych - nawet kilkunastu procent. Ponadto, spółki o mniejszej kapitalizacji, co do zasady, charakteryzują się większą zmiennością cen niż spółki o dużej kapitalizacji. Należy również podkreślić, że w określonych przypadkach (np. brak publikacji raportu okresowego), notowania akcji danej spółki mogą zostać zawieszone, co uniemożliwia przeprowadzenie transakcji kupna-sprzedaży. Akcje zagraniczne Inwestowanie w akcje emitentów zagranicznych jest, oprócz ryzyka typowego dla akcji polskich, obarczone ryzykiem walutowym. Inwestycje poza rynkiem polskim służą dywersyfikacji i zmniejszeniu uzależnienia wyników inwestycji od polskiego cyklu koniunkturalnego. Zmienność cen akcji (zarówno polskich, jak i zagranicznych) jest relatywnie wysoka. Oznacza to, że dzienne zmiany cen mogą sięgać kilku procent, a w przypadku dużych zawirowań rynkowych - nawet kilkunastu procent. Ponadto, spółki o mniejszej kapitalizacji, co do zasady, charakteryzują się większą zmiennością cen niż spółki o dużej kapitalizacji. Należy również podkreślić, że w określonych przypadkach (np. brak publikacji raportu okresowego), notowania akcji danej spółki mogą zostać zawieszone, co uniemożliwia przeprowadzenie transakcji kupna-sprzedaży. Polskie skarbowe instrumenty dłużne Instrumenty dłużne emitowane lub gwarantowane przez rząd polski i emitowane w PLN, są relatywnie bezpiecznymi instrumentami – nie zawierają ryzyka kredytowego oraz walutowego. Jednocześnie są narażone na ryzyko zmiany ceny w wyniku zmiany kształtu lub poziomu krzywej stóp procentowych. Dodatkowo, papiery zmiennokuponowe obarczone są niepewnością co do wysokości przyszłych płatności kuponowych. Pomimo tych ryzyk, polskie rządowe papiery dłużne są klasą aktywów o najmniejszym ryzyku inwestycyjnym, w praktyce nieistotnym w odniesieniu do oferowanych strategii inwestycyjnych. Zmienność cen skarbowych instrumentów dłużnych (zarówno polskich, jak i zagranicznych) jest relatywnie niska. Należy mieć jednak na uwadze, że zmienność ta może ulec skokowemu wzrostowi w takich sytuacjach jak niespodziewana zmiana stóp procentowych czy obniżenie ratingu danego kraju. Wówczas zmienność cen instrumentów dłużnych może być zbliżona do akcji. Polskie korporacyjne instrumenty dłużne Instrumenty obarczone ryzykami wymienionymi dla skarbowych instrumentów dłużnych a także dodatkowo ryzykiem kredytowym emitenta, a w przypadkach szczególnych, dodatkowymi ryzykami. Klasa aktywów o ryzyku mniejszym lub porównywalnym, zależnie od emitenta, do akcji polskich. Zmienność cen korporacyjnych instrumentów dłużnych (zarówno polskich, jak i zagranicznych) jest wyższa niż instrumentów skarbowych, jednak co do zasady niższa niż akcji. Oznacza to, że w sytuacji, gdy wypłacalność danej spółki jest wysoka, ceny korporacyjnych instrumentów dłużnych zmieniają się w sposób zbliżony do skarbowych instrumentów dłużnych. Jednakże, w przypadku wzrostu ryzyka niewypłacalności danej spółki, zamienność jej instrumentów dłużnych znacznie wzrasta. Zagraniczne instrumenty dłużne Klasa aktywów obarczona ryzykami wymienionymi dla polskich skarbowych papierów dłużnych oraz korporacyjnych, a także ryzykiem walutowym. Zmienność cen korporacyjnych instrumentów dłużnych (zarówno polskich, jak i zagranicznych) jest wyższa niż instrumentów skarbowych, jednak co do zasady niższa niż akcji. Oznacza to, że w sytuacji, gdy wypłacalność danej spółki jest wysoka, ceny korporacyjnych instrumentów dłużnych zmieniają się w sposób zbliżony do skarbowych instrumentów dłużnych. Jednakże, w przypadku wzrostu ryzyka niewypłacalności danej spółki, zamienność jej instrumentów dłużnych znacznie wzrasta. REGON: 142248951 | NIP: 107-00-15-450 | KRS: 0000347181 | Sąd Rejonowy: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego | Kapitał zakładowy: 3 200 000 zł (opłacony w całości) Dom Maklerski ALFA Zarządzanie Aktywami S.A. Al. Jerozolimskie 94, 00-807, Warszawa tel. +48 22 256 39 90 | fax. +48 22 256 39 91 [email protected] | www.dmalfa.pl Surowce Klasa aktywów obciążona ryzykiem cenowym oraz walutowym. Profil ryzyka najbliższy akcjom zagranicznym, lecz jednocześnie jest to odrębna klasa aktywów, której zachowanie może być odmienne od zagranicznych rynków akcji. Dodatkowo ze względu na użycie instrumentów odwzorowujących (ETF, CFD, ETN itp.) występuje ryzyko bazowe. Zmienność cen surowców może być bardzo wysoka. Dotyczy to przede wszystkim produktów rolnych, które są jedna z najbardziej zmiennych klas aktywów. Inwestycje w tę klasę instrumentów wiążą się z podwyższonym ryzykiem. Kontrakty terminowe Klasa aktywów obciążona ryzykiem cenowym oraz bazowym, przy czym użycie tej klasy aktywów ma na celu zmniejszenie ryzyka całego portfela, w szczególności ryzyka spadku cen na szerokim rynku akcji, ryzyka walutowego bądź ryzyka kredytowego. Zmienność cen kontraktów terminowych jest relatywnie wysoka i zbliżona do zmienności instrumentu bazowego na który jest wystawiony. Jednak ze względu na ich konstrukcję, charakteryzują się tzw. dźwignią finansową (mnożnikiem), której efektem jest zwielokrotnienie zysków/strat w stosunku do instrumentu bazowego. Taka konstrukcja nie wpływa bezpośrednio na samą zmienność cen kontraktów terminowych, ale na ostateczny zysk/stratę. Opis ryzyk Ryzyko bazowe Ryzyko niepełnego odwzorowania cen śledzonego instrumentu, przykładowo mniejszego wzrostu instrumentu pośredniczącego niż instrument docelowy (np. ETF na pszenicę vs pszenica, kontrakt terminowy na indeks WIG20 vs indeks WIG20). Ryzyko cenowe Ryzyko niekorzystnej zmiany wartości inwestycji na skutek zmiany ceny rynkowej instrumentu. Ryzyko stopy procentowej Ryzyko niekorzystnej zmiany wartości inwestycji na skutek zmiany poziomu stóp procentowych (równoległe przesunięcie krzywej stóp procentowych) lub zmiany relacji stóp procentowych (nierównoległe przesunięcie krzywej), a także ryzyko otrzymania mniejszych od oczekiwanych płatności odsetkowych dla instrumentów zmiennokuponowych. Ryzyko kredytowe Ryzyko niedotrzymania przez emitenta instrumentów dłużnych zobowiązań dotyczących wykupu obligacji bądź płatności kuponu. Ryzyko walutowe Rodzaj ryzyka cenowego polegający na spadku wartości inwestycji ze względu na niekorzystną zmianę kursu walutowego. REGON: 142248951 | NIP: 107-00-15-450 | KRS: 0000347181 | Sąd Rejonowy: Sąd Rejonowy dla m.st. Warszawy XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego | Kapitał zakładowy: 3 200 000 zł (opłacony w całości)
