Francja
advertisement
Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Poznaj gospodarkę: Francja Najchętniej odwiedzany kraj na świecie. Analiza gospodarki francuskiej przygotowana przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów, w ramach Strefy Analitycznej SKNF WZ UW. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Spis treści 1. Wstęp .......................................................................................... 3 2. Sytuacja polityczna ...................................................................... 3 3. Bank Centralny i polityka pieniężna ............................................ 5 4. Wskaźniki makroekonomiczne .................................................... 8 5. Rynek Kapitałowy ...................................................................... 15 6. Struktura gospodarki ................................................................. 19 7. Znane spółki .............................................................................. 23 8. Podsumowanie.......................................................................... 26 Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW 1. Wstęp Gospodarka francuska zalicza się do najbardziej rozwiniętych na świecie. Francja należy do elitarnej Grupy Ośmiu (G8), czyli nieformalnej grupy skupiającej najbogatsze państwa świata. Zajmuje pierwsze miejsce w Europie pod względem produkcji rolnej. Ważną rolę odgrywa również hodowla, między innymi bydła i owiec. Kraj zajmuje drugie miejsce na świecie w produkcji serów i piąte w produkcji masła. Jest także pierwszym na świecie producentem wina. Francja słynie także z świetnie rozbudowanej, największej w Europie Zachodniej sieci kolejowej. W niniejszej publikacji przybliżamy obecną sytuację gospodarczą Francji. W każdym kolejnym rozdziale zwracamy uwagę na jej poszczególne aspekty, które umożliwiają bliższe poznanie gospodarki tego kraju. 2. Sytuacja polityczna Francja jest republiką o systemie parlamentarno-prezydenckim. Podstawowym aktem prawnym jest konstytucja, uchwalona 4 października 1958 roku, która głosi, że Francja jest laicką, niepodzielną, demokratyczną i socjalną republiką. Kraj ten jest silnie scentralizowany. Cała Francja podzielona jest na departamenty. Władza wykonawcza we Francji należy do Prezydenta, natomiast władza ustawodawcza do dwuizbowego parlamentu, w którego skład wchodzi Zgromadzenie Narodowe oraz Senat. Prezydent wybierany jest na pięcioletnią kadencję w wyborach powszechnych i bezpośrednich. Mianuje premiera i, zgodnie z jego propozycją, członków rządu. Może także rozwiązać Zgromadzenie Narodowe. W sytuacjach nadzwyczajnych może także przejąć pełnię władzy w państwie. Od 15 maja 2012 urząd ten sprawuje François Hollande. Parlament składa się z Senatu oraz Zgromadzenia Narodowego, które realizują funkcję związaną z kontrolowaniem rządu, a także opracowują i głosują ustawy. Zgromadzenie Narodowe składa się z 577 deputowanych, którzy są wybierani w wyborach powszechnych i bezpośrednich raz na 5 lat. Obecny skład został wybrany w czerwcu 2012 roku, a jego przewodniczącym jest Bernard Accoyer. Senat jest złożony z 348 senatorów, którzy od 2003 roku wybierani są na 6 lat (wcześniej wybierano ich na 9-letnią kadencję) w wyborach powszechnych i niebezpośrednich. Jego skład odnawiany jest w jednej trzeciej co 3 lata. Rolę przewodniczącego Senatu pełni obecnie Jean-Pierre Bel. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Od czasów wyborów parlamentarnych w 2012 roku, największym poparciem cieszy się Partia Socjalistyczna (PS), która w drugiej turze wyborów samodzielnie uzyskała 40,91% wszystkich głosów i 280 mandatów, a razem ze sprzymierzonymi z nią Zielonymi oraz pozostałymi ugrupowaniami lewicowymi – 49,93% głosów i 331 mandatów. Na czele tej partii stoi Martine Aubry. Duże poparcie zdobyła również Unia na Rzecz Ruchu Ludowego (UMP), na której czele stoi Xavier Bertrand. Samodzielnie uzyskała 37,95% wszystkich głosów i 194 mandaty, natomiast wraz z prawicowymi sojusznikami – 44,13% głosów i 229 mandatów. Za nimi znalazł się Front Narodowy, który jednak zdobył znacznie mniejsze poparcie – uzyskał tylko 3,66% wszystkich głosów i 2 mandaty. Oficjalne wyniki wyborów parlamentarnych z 17 czerwca 2012 roku 9,02% 6,18% 40,91% 37,95% PARTIE LEWICOWE PARTIE PRAWICOWE Partia Socjalistyczna 3,66% 2,28% RUCH NARODOWY INNE Unia na Rzecz Ruchu Ludowego Pozostałe 24 i 25 maja we Francji odbyły się wybory do Parlamentu Europejskiego. Według wyników TNS/Scytl we współpracy z Parlamentem Europejskim zwyciężył Ruch Narodowy, zdobywając 24,95% wszystkich głosów i 23 mandaty. 20,79% głosów uzyskała reprezentująca prawicę Unia na Rzecz Ruchu Ludowego. Następne miejsce zdobyli przedstawiciele PS wraz z PSG z 13,98% głosów. Miejsca w Parlamencie Europejskim uzyskali również: Ruch Demokratyczny wraz z Unią Demokratów i Niezależnych (7 mandatów), Zieloni (6 mandatów), FG (3 mandaty), UOM (1 mandat) oraz Ins. (1 mandat). Frekwencja na wyborach wyniosła 43,5%. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW 3. Bank Centralny i polityka pieniężna Bank Centralny Francji (Banque de France) powstał w 1800 roku w celu przywrócenia zaufania do krajowego systemu bankowego po wstrząsach finansowych wywołanych przez rewolucję francuską. Założony przez Napoleona Bonaparte, który w tamtym okresie był Pierwszym Konsulem, miał za zadanie wyprowadzić kraj z głębokiej recesji i w tym celu jego pierwszym zadaniem było wydawanie banknotów na okaziciela w zamian za zdyskontowane weksle, co miało na celu upłynnić system wymiany handlowej. Początkowo bank działał tylko i wyłącznie na terenie Paryża i w 1803 roku otrzymał on wyłączne prawo do emisji banknotów na terenie tego miasta na okres 15 lat, które w dalszej historii działalności instytucji było wielokrotnie odnawiane. Przez wiele lat bank prężnie się rozwijał jako prywatny kapitał, oczywiście napotykając na drodze wiele problemów, chociażby w postaci ograniczenia działalności tylko do terenu stolicy Francji, które zostało zniesione dopiero w roku 1848 i nastąpiła gwałtowna ekspansja działalności na obszar całego kraju. W latach 1936 - 1945 trwała nacjonalizacja banku, która miała za zadanie całkowite pozbycie się kapitału prywatnego z udziałów w Banku Francji i przejęcie władzy nad tą instytucją przez państwo. Kolejnym ważnym "kamieniem milowym" w historii banku centralnego jest rok 1973, w którym na nowo został stworzony statut banku, a zawarte w nim postanowienia były najbliższe obecnemu wyglądowi banków centralnych w największych gospodarkach. Prezes Banku Francji otrzymał dużo więcej mocy decyzyjnej niż w poprzednich latach, a w ręce ministra finansów przekazana została kontrola nad wypłatą dywidendy przez bank i innym wykorzystaniem zysku wypracowywanego przez instytucję. W 1993 roku bank centralny stał się całkowicie niezależny od państwa w celu zapewnienia ciągłości i stałości prowadzonej polityki pieniężnej, a jako jego główny cel określono dbanie o stabilność cen w kraju. Uniezależnienie od państwa było wielkim krokiem w kierunku wstąpienia do Europejskiego Systemu Banków Centralnych i ostatecznego przyjęcia europejskiej waluty w 2002 roku wraz z 14 innymi państwami. Siedziba Banku Francji od początku istnienia znajduje się w Paryżu. Przewodniczącym banku jest Christian Noyer wybrany w 2003 roku, po tym jak przez 4 lata pełnił funkcje vice prezydenta w zarządzie Europejskiego Systemu Banków Centralnych. Posiada on dwóch zastępców, którzy obok niego pełnią najważniejsze funkcji w banku, są to : Anne Le Lorier i Robert Ophele. Sprawne funkcjonowanie infrastruktury rynku finansowego i systemów płatniczych jest niezmiernie istotne dla gospodarki jako całości, ponieważ umożliwia sprawne realizowanie polityki pieniężnej i przyczynia się do stabilności finansowej i zaufania do waluty. Dlatego też Bank Francji ma szeroki zakres kompetencji w odniesieniu do nadzoru nad systemem finansowym państwa i jest to ściśle określone w prawie francuskim i Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW traktatach Unii Europejskiej. Warto wymienić trzy kluczowe obszary mające dbać o bezpieczeństwo krajowego systemu finansowego: zapewnienie bezpieczeństwa bezgotówkowych rozliczeń pieniężnych; zapewnienie sprawnego funkcjonowania i bezpieczeństwa systemów płatności; zapewnienie bezpieczeństwa rozliczeń instrumentów finansowych i rozliczeń. Polityka pieniężna, w związku z przynależnością do Eurosystemu, została przekazana w kompetencje Europejskiego Banku Centralnego. Zarówno kontrola i ustalanie rynkowych stóp procentowych jak i dokonywanie operacji otwartego rynku jest zadaniem EBC. Spójrzmy zatem jak obecnie kształtują się najważniejsze wskaźniki polityki pieniężnej. Stopa procentowa w strefie euro wynosi obecnie 0,15% i jest to najniższy poziom w historii. Tak niska wartość wynika z poważnych problemów z inflacją w całej strefie euro, która ostatnimi czasy wręcz oscyluje w graniach deflacyjnych. Trzymiesięczna stopa międzybankowa we Francji systematycznie maleje od 2009 roku, zatem koszt pieniądza pomiędzy bankami nadal jest niski, jednak swoje dno osiągnęła w 2012 roku i od tamtego czasu następuje bardzo powolny wzrost. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Poziom rezerw walutowych Francji na przestrzeni ostatnich 10 lat zwiększył się, jednak po intensywnych wzrostach aż do roku 2012 nastąpiło systematyczne zmniejszanie się poziomu rezerw, które trwa aż do dziś. Obowiązująca walutą we Francji jest oczywiście euro, które weszło do obiegu w roku 2002, jednak aż do 2012 roku można było wymieniać franki francuskie na wspólną walutę, a wartość niewymienionych pieniędzy Bank Francji zamienił na swój zysk. W Eurosystemie każdy kraj ma prawo do bicia monet euro, dlatego też w każdym państwie monety mają swój charakterystyczny wygląd. Przykładowo we Francji monety o nominałach 1, 2, 5 centów przedstawiają portret Marianny, czyli nieoficjalnego godła Francji. Jednak prawo do emisji banknotów leży całkowicie po stronie Europejskiego Banku Centralnego, więc pełna odpowiedzialność za sprawowanie kontroli i zapobieganie fałszerstwom również należy do nich. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW 4. Wskaźniki makroekonomiczne Produkt Krajowy Brutto Francja jest piątą co do wielkości gospodarką na świecie oraz drugą w Europie. Posiada rozwiniętą oraz zdywersyfikowaną bazę przemysłową oraz rolniczą, na które składają się m.in. lotnictwo, wyposażenie wojskowe, perfumy, farmaceutyka, produkcja wina, wołowiny oraz pszenicy. Francja jest również krajem, który odwiedza największa liczba turystów na świecie (80 mln rocznie). Wobec tego sektor usług przyczynia się w największym stopniu do wytworzenia PKB, odpowiada on za około 79% Produktu Krajowego Brutto. PKB Francji 2.250.000 5,0% 2.000.000 4,0% 1.750.000 3,0% 1.500.000 2,0% 1.250.000 1,0% 1.000.000 0,0% 750.000 -1,0% 500.000 -2,0% 250.000 -3,0% 0 -4,0% PKB w mln EUR Stopa wzrostu realnego PKB Źródło: opracowanie własne, dane Eurostat. Powyższy wykres prezentuje PKB Francji w ujęciu wartościowym, jak i pod względem realnego wzrostu. Nie trudno zauważyć, iż wartość PKB z roku na rok sukcesywnie rośnie. Jedynym istotnym wyjątkiem od tej reguły jest rok 2009, kiedy to produkt krajowy brutto zmalał. Stopa wzrostu realnego PKB w tym okresie wyniosła -3,1%. Na taki stan rzeczy wpływ w głównym stopniu miało załamanie koniunktury międzynarodowej oraz ówczesna sytuacja na światowych rynkach. Według danych INSEE, Francuska gospodarka nie wykazała wzrostu przez pierwsze trzy miesiące roku 2014. Cały pierwszy kwartał cechował się stagnacją (w poprzednim osiągnięto Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW wzrost na poziomie 0,2%). Co więcej, Rząd zdołał uniknąć recesji wyłącznie dzięki wysokim wydatkom oraz wyższym zapasom i rezerwom. PKB per capita we Francji w roku 2013 wyniósł 31 300 EUR. Wartość owego wskaźnika jest równa 276% średniej światowej. Jak widzimy na poniższym wykresie, wskaźnik ten wciąż rośnie. PKB per capita (EUR) 35.000 32.500 30.000 27.500 25.000 22.500 20.000 17.500 15.000 12.500 10.000 7.500 5.000 2.500 0 Źródło: opracowanie własne, dane Eurostat. Inflacja Jak możemy zauważyć na poniższym wykresie, inflacja (HICP) we Francji znajduje się na stosunkowo stabilnym poziomie i jest całkowicie pod kontrolą. W przeciągu ostatnich 10 lat nie przekroczyła ona poziomu 4%. W roku 2009 inflacja prawie zamieniła się w deflację. Wyniosła wtedy 0,1%. Jako, iż stabilny wzrost cen jest jak najbardziej pożądany, obecny stan rzeczy ma korzystny wpływ na całą gospodarkę, a co za tym idzie na wzrost PKB. Na przestrzeni ostatnich 3 lat inflacja we Francji sukcesywnie spada. W 2011 roku wynosiła ona 2,3%, w 2012 – 2,2%, natomiast w 2013 już tylko 1%. Tendencja niskiego poziomu inflacji zauważalna jest również, gdy przeanalizujemy ostatnie trzy miesiące. W marcu wskaźnik HICP wyniósł 0,7% natomiast w kwietniu i maju po 0,8%. Na tę chwilę brakuje danych za czerwiec 2014. Warto również wspomnieć o tym, iż poziom wzrostu cen we Francji w ostatnim czasie był niższy niż średni poziom inflacji krajów UE. Zależność tę ukazuje nam wykres poniżej. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Inflacja (HICP) 8,00% 7,00% 6,00% 5,00% 4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00% European Union (28 countries) France Źródło: opracowanie własne, dane Eurostat. Bezrobocie Stopa bezrobocia 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% France European Union (28 countries) Źródło: opracowanie własne, dane Eurostat. Na przestrzeni ostatnich kilku lat bezrobocie w Francji nieznacznie rośnie. Po pierwszych trzech miesiącach 2014 roku wskaźnik ten wyniósł 10,1% (podobnie jak w poprzednim Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW okresie). Szacuje się, iż we Francji Metropolitarnej bezrobocie wśród aktywnej populacji wynosi około 9,7% czyli 2,8 mln osób. Pozytywnym faktem jest to, iż w przeciągu roku spadło ono o 0,2%. Pośród osób nieaktywnych zawodowo, 1,4 mln osób pragnie pracować, jednak w świetle prawa nie są uznawani za osoby aktywne. Są częścią tzw. Unemployment Halo (osoby, które nie mogą podjąć pracy w przeciągu 2 tygodni lub w danym momencie jej aktywnie nie poszukują). Wyłącznie w pierwszym kwartale 2014 roku zjawisko to powiększyło się aż o 55 000 osób, a w skali roku o 110 000. Na zakończenie warto wspomnieć, iż obecnie bezrobocie we Francji kalkulowane jest według nowej metody, która znacząco obniża ilość osób uznawanych jako pozostające bez pracy. Deficyt budżetowy + dług publiczny Deficyt budżetowy Francji 0 0,00% -20000 -1,00% -40000 -2,00% -60000 -3,00% -80000 -4,00% -100000 -5,00% -120000 -6,00% -140000 -7,00% -160000 -8,00% Deficyt (mln EUR) Deficyt (% PKB) Źródło: opracowanie własne, dane Eurostat. Deficyt budżetowy Francji w roku 2013 wyniósł 87 566 mln Euro czyli 4,2% PKB. Na przestrzeni lat 1995-2013 średni deficyt budżetowy wyniósł 3,74%, osiągając najniższą wartość w roku 2000 (-1,5% PKB), a najwyższą w 2009 (-7,5% PKB), kiedy to mieliśmy do czynienia z główną falą kryzysu. Od tego momentu deficyt stale spada. Jeżeli chodzi o dług publiczny, to zdecydowanie wykazuje on tendencje wzrostową. W roku 2013 wyniósł on aż 93,5% PKB. Według prognoz francuskiego rządu, dług w roku 2014 wyniesie 95,1% PKB (1 bln 950 mld EUR), zaś deficyt spadnie do poziomu 3,6% PKB. W 2015 roku natomiast deficyt ma spaść do 3% PKB. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Dług publiczny Francji 2.500.000 100% 90% 2.000.000 80% 70% 1.500.000 60% 50% 1.000.000 40% 30% 500.000 20% 10% 0 0% Dług (mln EUR) Dług (% PKB) Źródło: opracowanie własne, dane Eurostat. Import / eksport Eksport 500.000 30% 450.000 25% 400.000 350.000 20% 300.000 250.000 15% 200.000 10% 150.000 100.000 5% 50.000 0 0% Export (mln EUR) Export (% PKB) Źródło: http://countryeconomy.com Eksport Francji w roku 2013 wyniósł 436 418 mln EUR, co stanowiło 21,19% PKB i jest to spadek o 6 225 mln EUR w stosunku do rekordowego roku 2012. Francja jest jednym z największych eksporterów dóbr luksusowych i produktów rolniczych na świecie. Głównymi Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW dobrami przeznaczonymi do eksportu są: artykuły związane z lotnictwem (10,1%), produkty spożywcze (9,7%), chemikalia (9,5%), maszyny przemysłowe (8,3%), żelazo i stal (7,9%), elektronika (6,7%), pojazdy mechaniczne (6,3%) oraz środki farmaceutyczne (6,1%). Lwia część eksportu Francji przypada na Europę - jest to około 70% całości. Do głównych partnerów w tym obszarze możemy zaliczyć takie kraje jak: Niemcy (16,6%), Włochy (8,2%), Hiszpanię (7,3%) oraz Belgię (7,2%). Również import w roku 2013 zanotował spadek. Osiągnął on wartość 512 726 mln EUR (24,89% PKB), podczas gdy w roku 2012 wyniósł 524 918 mln EUR (25,83%). Głównymi importowanymi dobrami są: paliwa (17%), produkty metalowe (7,8%), maszyny przemysłowe i rolnicze (7,5%), samochody (7%). Za 68% importu odpowiadają przepływy z Europy. Do głównych partnerów handlowych możemy zaliczyć: Niemcy (17%), Chiny (8%), Belgię (7,8%) oraz Włochy (7,3%). Analizując wykresy przedstawiające eksport oraz import możemy zauważyć, iż zazwyczaj import był wyższy, czyli bilans handlowy był ujemny. Jedynym wyjątkiem jest okres od roku 1993 do roku 1999 oraz rok 2002. Wtedy to gospodarka francuska zanotowała dodatni bilans handlowy. Import 600.000 30% 550.000 500.000 25% 450.000 400.000 20% 350.000 300.000 15% 250.000 200.000 10% 150.000 100.000 5% 50.000 0 0% Import (mln EUR) Import (% PKB) Źródło: http://countryeconomy.com PMI Oba wskaźniki PMI na przestrzeni lat zachowują się bardzo podobnie. Wskazuje to na ścisłe powiązanie koniunktury panującej w przemyśle i usługach. Do przełomu lat 2012/2013 oba wskaźniki sukcesywnie spadały. W późniejszym okresie nastąpiło polepszenie sytuacji Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Francji oraz wzrost obu indeksów. Według najnowszych danych obejmujących pierwsze półrocze 2014 roku, oba wskaźniki uplasowały się nieznacznie poniżej 50 punktów. Oznacza to pogorszenie się sytuacji gospodarczej kraju. Prognozy na lipiec wskazują, iż oba wskaźniki powinny wzrosnąć, jednak tylko wskaźnik PMI dla usług przekroczy poziom 50 punktów. PMI dla przemysłu 60,0 58,0 56,0 54,0 52,0 50,0 48,0 46,0 44,0 42,0 40,0 Źródło: Stooq, Tradingeconomics PMI dla usług 62,0 60,0 58,0 56,0 54,0 52,0 50,0 48,0 46,0 44,0 42,0 40,0 Źródło: Stooq, Tradingeconomics Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Wskaźnik wolności gospodarczej Rządy prawa Prawa własności Wolnośc od korupcji Efektywność regulacji Swoboda działalności gospodarczej Stosunki, prawo pracy i płace Stabilność monetarna Wskaźnik wolności gospodarczej 80 69,9 79,9 51,8 76,1 63,5 Ograniczony rząd Wydatki rządowe Stabilność fiskalna Wolne rynki Wolny handel Wolność inwestycyjna Wolnośc finansowa Pozycja w rankingu 5,6 48,4 82,8 70 70 70 Źródło: heritage.org Wskaźnik wolności gospodarczej dla Francji wynosi 63,5, co stawia ją na 70 miejscu na świecie (rok 2014). Wynik ten jest gorszy od poprzedniego o 0,7% głównie ze względu na spadki w obszarach stabilności monetarnej, fiskalnej oraz swobody działalności gospodarczej. Biorąc pod uwagę wyłącznie obszar europejski, Francja plasuje się na 33 miejscu (na 43 możliwe). Warto również wspomnieć, iż wartość uzyskanego wskaźnika w skali światowej jest nieznacznie wyższa od średniej, natomiast w Europie wyraźnie poniżej średniej. 5. Rynek Kapitałowy Giełda mająca swoją siedzibę w Paryżu jest częścią platformy Euronext, powstałej w 2000 roku w wyniku połączenia giełd z Amsterdamu, Brukseli oraz właśnie z Paryża. Następnie do platformy dołączyła także giełda mieszcząca się w Lizbonie oraz londyńska giełda instrumentów pochodnych LIFFE tworząc największe tego typu porozumienie na świecie. Spółka Euronext jest jedną z najszybciej rozwijających się giełd w Europie, prowadzącą ekspansywną politykę rozwoju swojego potencjału, czego owocem było zawarcie w 2007 roku fuzji z amerykańską New York Stock Exchange – NYSE. Nowo powstała spółka nosi od tamtego momentu nazwę NYSE Euronext. Kapitalizacja Euronext to około 3,8 tryliona USD, co sprawia, że pod względem wielkości jest to czwarta największa giełda na świecie (po NYSE, NAZDAQ i Tokyo SE). Poniższy wykres pokazuje, że kapitalizacja regularnie rośnie, zbliżając się do najwyższych historycznie poziomów z roku 2007. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Kapitalizacja Euronext w mln USD 31/01/2001 30/06/2001 30/11/2001 30/04/2002 30/09/2002 28/02/2003 31/07/2003 31/12/2003 31/05/2004 31/10/2004 31/03/2005 31/08/2005 31/01/2006 30/06/2006 30/11/2006 30/04/2007 30/09/2007 29/02/2008 31/07/2008 31/12/2008 31/05/2009 31/10/2009 31/03/2010 31/08/2010 31/01/2011 30/06/2011 30/11/2011 30/04/2012 30/09/2012 28/02/2013 31/07/2013 31/12/2013 31/05/2014 5.000.000 4.500.000 4.000.000 3.500.000 3.000.000 2.500.000 2.000.000 1.500.000 1.000.000 500.000 0 Źródło: opracowanie własne, World Federation of Exchanges Szacuje się iż łączna kapitalizacja spółek notowanych na paryskiej giełdzie stanowi równowartość około 70% francuskiego PKB. Obecnie w ramach Euronext notowanych jest 1065 spółek, w tym około 600 pochodzi z opisywanej giełdy paryskiej (około sześćdziesiąt to spółki zagraniczne). Jak widzimy na poniższym wykresie ogólna liczba notowanych spółek od niemal 10 lat znajduje się na relatywnie stałym poziomie. Liczba notowanych spółek Euronext 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 31/01/2001 30/06/2001 30/11/2001 30/04/2002 30/09/2002 28/02/2003 31/07/2003 31/12/2003 31/05/2004 31/10/2004 31/03/2005 31/08/2005 31/01/2006 30/06/2006 30/11/2006 30/04/2007 30/09/2007 29/02/2008 31/07/2008 31/12/2008 31/05/2009 31/10/2009 31/03/2010 31/08/2010 31/01/2011 30/06/2011 30/11/2011 30/04/2012 30/09/2012 28/02/2013 31/07/2013 31/12/2013 31/05/2014 0 Źródło: opracowanie własne, World Federation of Exchanges Najważniejszym indeksem francuskiej giełdy jest CAC 40, który skupia 40 największych spółek (blue chipów) notowanych na Bourse de Paris. Indeks notowany jest od początku roku Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW 1988, a rozpoczęcie notowań nastąpiło od okrągłego poziomu 1000 pkt. W skład indeksu wchodzą dobrze znane na świecie marki takie jak między innymi AXA, BNP Paribas, Danone, Michelin, czy Renault. Największą wagę w indeksie ma natomiast firma petrochemiczna Total. Wykres wartości indeksu CAC40 od 2000 roku 8.000 7.000 6.000 5.000 4.000 3.000 2.000 1.000 0 Źródło: opracowanie własne, stooq.pl Indeks CAC40 znajduje się już od ponad dwóch lat w trendzie wzrostowym, jednak w dużej mierze wzrosty na indeksie spowodowane są ogólną dobrą koniunkturą na światowych giełdach. Warto też zauważyć, że pomimo tak relatywnie długiego trendu wzrostowego, wartość indeksu ciągle jest sporo poniżej szczytów z roku 2007. Wykres wartości indeksu CAC40 od 2010 roku 5.000 4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2010-01-04 2011-01-04 2012-01-04 2013-01-04 2014-01-04 Źródło: opracowanie własne, stooq.pl Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Wyżej opisaną tezę o zależności sytuacji na paryskiej giełdzie od koniunktury panującej na światowych rynkach potwierdza poniższy wykres ilustrujący korelację pomiędzy CAC40 a jego niemieckim odpowiednikiem - DAX30. Jak widzimy oba indeksy poruszają się od dwóch lat w niemal identycznym tempie. Korelacja pomiędzy CAC40 a DAX30 5000 12000 4500 10000 4000 3500 8000 3000 2500 6000 2000 4000 1500 1000 2000 500 0 2010-01-01 0 2011-01-01 2012-01-01 CAC40 2013-01-01 2014-01-01 DAX30 Źródło: opracowanie własne, stooq.pl Na poniższym wykresie prezentujemy rentowności francuskich obligacji rządowych. Zauważalna jest ewidentna tendencja spadkowa. Trend ten trwa od połowy 2008 roku. Obecnie rentowności znajdują się poniżej 2% i nic nie wskazuje na to, abyśmy w najbliższym czasie byli świadkami powrotu do poziomów sprzed kilku lat. Pomimo spadających rentowności, francuskie obligacje nie posiadają najwyższych ratingów w największych agencjach ratingowych. Obecnie wyceniane są one na AA wg Standard & Poor’s, AA+ (perspektywa stabilna), wg Fitch i Aa1 wg Moody’s (perspektywa negatywna). Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Rentowność francuskich obligacji 10letnich [%] 6 5 4 3 2 1 0 28-11-2005 28-11-2006 28-11-2007 28-11-2008 28-11-2009 28-11-2010 28-11-2011 28-11-2012 28-11-2013 Źródło: opracowanie własne, stooq.pl 6. Struktura gospodarki Francja Francja jest drugą największą gospodarką Unii Europejskiej (po Niemczech) oraz piątą na świecie (po USA, Chinach i Japonii). Jest europejską potęgą rolniczą, co potwierdza drugie miejsce na świecie w eksporcie produktów rolno-spożywczych. Co ciekawe, Francja jest również trzecim rynkiem na świecie pod względem napływu inwestycji zagranicznych oraz zajmuje szóste miejsce na liście największych światowych eksporterów i piąte wśród importerów. W 2012 roku PKB Francji wyniósł 2 032 miliarda EUR. Do filarów gospodarki należą, m.in. przemysł obronny, lotniczy, samochodowy, energetyka atomowa, sektor wysokich technologii produkcyjnych oraz rolnictwo. Z kolei w ciągu tylko ostatnich lat do wzrostu francuskiego PKB najbardziej przyczyniły się budownictwo oraz produkcja artykułów elektrycznych i elektronicznych. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Struktura gospodarki w 2011 roku wyglądała następująco: Struktura PKB 1,80% 18,70% 79,50% Rolnictwo Przemysł Usługi Źródło: własne na podst. CCFIP Widzimy, że usługi stanowią 79,5%, a przemysł 18,7% wartości PKB. Francja to kraj wysoko rozwinięty, więc nie dziwi jedynie 1,8% udział rolnictwa w całości PKB, lecz mimo to jest ono bardzo ważnym sektorem gospodarki i, co bardzo ważne, niezwykle istotną częścią francuskiego eksportu. Eksport 6% 6% 1% Eksport Przemysł Dobra kapitałowe 33% 10% Produkty rolno-spożywcze Motoryzacja 10% Samoloty i statki kosmiczne 14% 20% Farmaceutyka Energia Inne Źródło: własne na podst. CCFIP Na powyższym wykresie widzimy francuski eksport w 2011 roku. Najwięcej stanowią dobra przemysłowe (33%) oraz dobra kapitałowe (czyli wykorzystywane do produkcji innych dóbr) - 20%. Równie ważnym segmentem są poruszone wcześniej produkty rolno-spożywcze oraz dobra przemysłu samochodowego i lotniczego. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Przemysł Podstawą francuskiego przemysłu jest branża chemiczna, motoryzacyjna oraz lotnicza. Branża lotnicza jest silnym filarem całej gospodarki. Pod tym względem Francja zajmuje pierwsze miejsce w Europie, co zawdzięcza w dużej mierze ogromnym korporacjom, m.in konsorcjum Airbus czy Dassault Aviation. Sektor ten zatrudnia około 300 tysięcy pracowników, a w 2012 roku przychody wyniosły 42,5 miliardów euro z czego aż 75% pochodziło z eksportu. Co istotne, Francja przoduje również w produkcji artykułów luksusowych w postaci odzieży, wyrobów jubilerskich, biżuterii czy kosmetyków. Ciekawą informacją jest to, że Francja jest jedynym krajem na naszym kontynencie (oprócz Rosji) posiadającym własny kosmodrom. Pod kątem energetycznym jest najbardziej niezależnym krajem UE dzięki bardzo dużym inwestycjom w energetykę nuklearną (powstaje tu nawet do 80% energii elektrycznej), co plasuje ją na pierwszym miejscu na świecie – elektrownie konwencjonalne odpowiadają jedynie za 9,8% produkowanej energii (dla porównania, w Polsce jest to 96%). Produkcja energii jest tak duża, że Francja ją eksportuje – stanowi to ok. 6% całego eksportu. Podstawą francuskiego przemysłu motoryzacyjnego są trzy znane firmy: Renault, Peugeot oraz Citroën, z czego ostatnie dwa należą do jednego koncernu – PSA, a w skład koncernu Renault, blisko współpracującego z japońskim Nissanem, wchodzi m.in. rumuńska Dacia, a od niedawna nawet słynna rosyjska Łada. W roku 2011 wyprodukowano we Francji 2,29 mln samochodów. Przemysł farmaceutyczny przyniósł francuskiej gospodarce w 2011 roku dochód rzędu 50 mld EUR, z czego 45% to eksport stanowiący 6% całej sprzedaży za granice kraju. Biorąc pod uwagę ogół przemysłu chemicznego, Francja zajmuje 5 miejsce wśród producentów oraz 3 miejsce wśród eksporterów na świecie. Sektor ten rozwija się bardzo dynamicznie – w samym roku 2011 odnotowano wzrost produkcji rzędu 10%.. Francja posiada duże zasoby surowców mineralnych, jednak ciągle zmniejsza ich wydobycie. W ciągu ostatnich lat zamknięto część nierentownych kopalni węgla kamiennego, a obecnie wydobywa się go jedynie w Lotaryngii, gdzie występują również złoża rud żelaza. We Francji wydobywane są również nieduże ilości ropy naftowej i gazu ziemnego, a także uranu, boksytów, soli potasowej oraz kamiennej. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Rolnictwo Francja jest na drugiej pozycji na świecie (po USA) w eksporcie produktów rolnospożywczych oraz największym europejskim producentem – 15% ziem uprawnych całej UE znajduje się we Francji (ponad 55% powierzchni kraju). W sektorze rolniczym, w 490 000 gospodarstwach, pracuje niemal 1 mln osób. Poniższy wykres przedstawia podział terenów rolnych we Francji. Najwięcej, bo niemal 40%, zajmują grunty orne o powierzchni 181 km2. Lasy to ponad 35%, a łąki i pastwiska o powierzchni 101,5 km2 stanowią 22%. Jak widzimy, sady i winnice to jedynie 2,6% (11,8 km2). Tereny rolne w tys. km2 11,8 101,5 Gruny orne 181 Lasy Łąki i pastwiska 160 Sady i winnice Źródło: własne Dominującą pozycję Francji na świecie potwierdzają następujące dane: w produkcji zboża (pszenica, jęczmień i kukurydza) zajmuje czwarte miejsce na świecie, drugie w uprawie buraków cukrowych, lnu i winogron, trzecie – w zbiorach owoców i warzyw, a czwarte – pod względem upraw rzepaku i słonecznika, a w produkcji cukru - pierwsze miejsce w Europie. Dodatkowo Francja plasuje się na pierwszym miejscu na świecie w produkcji wina, a dzięki lasom zajmującym niemal 30% powierzchni kraju – na trzecim w produkcji surowego drewna. Co również istotne, Francja jest jednym z największych światowych producentów sera. Francja odpowiada za 17% mleka krowiego wyprodukowanego w całej UE oraz za 12% mięsa. Produkty zwierzęce stanowią 43% całkowitej sprzedaży produktów rolnych, co równa się przychodom rzędu 25,7 mld EUR. Sprzedaż mleka to niemal 9 mld EUR, a trzy najpopularniejsze rodzaje mięsa generują przychody w wysokości 14 mld EUR. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Sprzedaz produktów zwierzęcych w mld EUR 2,2 0% 3,2 3,4 20% Inne 8 40% Wieprzowina Drób 8,9 60% Wołowina 80% Mleko 100% Źródło: własne na podst. EAAP Usługi Francja ma powód do dumy – jest najchętniej odwiedzanym krajem na świecie, a rocznie odwiedza ją około 78 mln osób. W sektorze turystycznym działa około 230 tys. podmiotów, w których zatrudnienie znajduje ponad 560 tys. osób. Mimo tak dużej liczby turystów Francja jest na drugim miejscu na świecie pod względem przychodów z tego tytułu, po USA (77 mld EUR w 2012). Handel jest również bardzo istotną częścią sektora usług. Sprzedaż roczna w handlu krajowym wynosi około 850 mld euro. 53% tej wartości stanowi handel hurtowy, 35% detaliczny, a około 12% - drobny handel i naprawy samochodowe. We Francji bardzo dużą rolę odgrywają grupy handlowe. Takie marki jak E. Leclerc, Carrefour czy Auchan są znane poza jej granicami, także w Polsce, a Francja jest europejskim liderem w zakresie wielkich sieci handlowych. Sektor usług bankowych i finansowych zatrudnia ponad 800 tys. osób i wytwarza około 5% całego PKB. Cztery największe podmioty bankowe (BNP Paribas, BCPE, Crédit Agricole i Société Générale) reprezentują 80% sektora bankowego we Francji. 7. Znane spółki Orange (dawniej France Télécom) Orange to międzynarodowa firma telekomunikacyjna i równocześnie największe tego typu przedsiębiorstwo w Europie. Jej historia sięga do 1941 roku, kiedy w ramach Ministerstwa Łączności powstała Generalna Dyrekcja Komunikacji, która w 1990 roku stała się autonomiczna i przyjęła nazwę France Télécom. Pierwszym prezesem został Marcel Roulet. W 2000 roku przedsiębiorstwo wykupiło większość udziałów brytyjskiej sieci komórkowej Orange plc. 1 lipca 2013 roku France Télécom oficjalnie zmieniło nazwę na Orange S.A. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Obecnym Prezesem spółki jest Stéphane Richard. Spółka prowadzi działalność w 30 krajach, a całkowita ilość klientów wynosi ponad 236 mln (stan na 31.12.2013r.). Renault To jeden z najsłynniejszych producentów samochodów na świecie. Pierwszy wehikuł konstrukcji Louisa Renault powstał w 1898 roku w szopie w Billancourt. W 1899 roku powstała firma Les Fréres Renault. W czasie I Wojny Światowej Renault zostało dostawcą ciężarówek, silników lotniczych, ciągników artyleryjskich i czołgów dla Ententy. Od zakończenia II Wojny Światowej spółka stale się rozwija. Od 2008 roku 100% jej przemysłowych zakładów posiada certyfikat ISO 14001. Od 2009 roku Prezesem Renault jest Carlos Ghosn. Wtedy również zostało zaprezentowane nowe hasło marki: „Drive the Change”. Ma ono odzwierciedlać jej wartość, a także chęć bycia producentem równocześnie innowacyjnym oraz bliskim ludziom. L’Oréal Grupa L’Oréal to międzynarodowy koncern kosmetyczny, którego siedziba mieści się w Clichy we Francji. Przedsiębiorstwo zostało założone w 1909 roku przez Eugène Schuellera Jest obecne w 130 krajach na 5 kontynentach. L’Oréal posiada 28 marek z rocznymi obrotami powyżej 50 mln euro, wśród których znajdują się między innymi L’Oréal Paris, Maybelline New York, Lancôme, Diesel, Yves Saint Laurent czy The Body Shop. W 2013 roku spółka zarejestrowała 624 patenty. Od 2011 roku Prezesem L’Oréal jest Jean-Paul Agon. Michelin Spółka ta, której siedziba znajduje się w Clermont-Ferrand we Francji to największy w Europie i jeden z największym na świecie producent opon. Wydaje również znane mapy i przewodniki dla turystów zmotoryzowanych. Jego historia sięga do 1889 roku, kiedy działalność ta została rozpoczęta przez braci Michelin – André oraz Edouarda. Michelin posiada 67 obiektów produkcyjnych w 17 krajach i prowadzi działania marketingowe w ponad 170 państwach. Bardzo popularny jest Ludzik Michelin, który powstał w wyniku pomysłu braci Michelin oraz plakacisty O’Galopa już w 1898 roku. BNP Paribas Ta grupa kapitałowa, a zarazem największy bank detaliczny we Francji, który posiada ponad 2200 oddziałów. Założony został w 2000 roku w wyniku połączenia banków BNP (Banque Nationale de Paris) oraz Paribas. Siedziba BNP Paribas mieści się w Paryżu. Bank jest obecny w 80 krajach i ma jedną z najbardziej rozbudowanych globalnych sieci bankowych. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Wypracował 3 główne uzupełniające się dziedziny działalności: bankowość korporacyjna i inwestycyjna, bankowość detaliczna oraz zarządzanie aktywami. Obecnym Prezesem Zarządu BNP Paribas jest Baudouin Prot. Crédit Agricole Grupa Crédit Agricole, która została utworzona w 1990 roku to lider bankowości uniwersalnej we Francji (pod względem ilości klientów) i w Europie (pod względem przychodów z bankowości detalicznej). Jest równocześnie jednym z 10 największych uczestników międzynarodowego rynku bankowego. Posiada ponad 11,5 tysiąca placówek na całym świecie i 51 mln klientów w 50 krajach. W 2013 roku jej zysk netto wyniósł 2,51 mld euro. AXA Ta jedna z największych firm ubezpieczeniowych na świecie posiada 102 mln klientów w 58 krajach. Ma w swojej szerokiej ofercie ubezpieczenia na życie, ubezpieczenia podróżne, czy komunikacyjne, a także fundusze inwestycyjne, pomoc w zarządzaniu ryzykiem dla firm i wiele, wiele innych. Jej zysk netto w roku 2013 wyniósł prawie 4,5 mld euro. W 2010 Henri de Castries został wybrany na Prezesa Zarządu spółki i pełni tę funkcję do dziś. Centrala spółki znajduje się w dzielnicy La Défense w Paryżu. Carrefour Carrefour jest uważany za pioniera, a zarazem lidera wielkiej dystrybucji, który już od wielu lat zajmuje 1 miejsce w Europie i 2 na świecie. Posiada swoje sklepy na 3 kontynentach: w Azji, Ameryce Łacińskiej oraz w Europie. Prowadzi działalność w wielu formatach handlowych, na które składają się miedzy innymi hipermarkety, supermarkety, sklepy internetowe czy punkty drive-in. Oferuje także szereg innych usług, np. turystyczne i ubezpieczeniowe. Carrefour został założony w 1959 roku przez rodziny Fournier i Defforay, pierwszy supermarket otworzył w 1960, natomiast pierwszy hipermarket – już 3 lata później. Spółka zatrudnia prawie 365 tysięcy pracowników na całym świecie. Danone Grupa Danone to znany koncern spożywczy, który powstał w 1973 roku z połączenia firmy BSN (producenta opakowań szklanych i napojów) oraz Geravis Danone (producenta żywności). Pod obecną nazwą działa od 1994 roku. Siedziba spółki znajduje się w Paryżu. Danone jest obecny w ponad 140 krajach świata. Jest najbardziej znany z wytwarzania produktów mlecznych (np. jogurty, serki homogenizowane), jednak obszary jego działalności Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW obejmują również odżywianie na wczesnym etapie życia, wody oraz żywienie medyczne. Prezesem Zarządu spółki jest Franck Riboud. W 2013 roku przychód ze sprzedaży netto wyniósł 21,3 mld euro. Airbus Group Airbus Group (do 2014 roku EADS) jest światowym pionierem w dziedzinie aeronautyki, a także usług związanych z przestrzenią kosmiczną i obronnością. Grupa powstała w 2000 roku w wyniku połączenia trzech przedsiębiorstw: DASA (Niemcy), Aerospatiale Matra (Francja) oraz CASA (Hiszpania). Jest największym inwestorem w badania i rozwój firm reprezentujących przemysł lotniczy na całym świecie. Od 2014 roku spółka prowadzi swoją działalność w trzech działach: Airbus (czołowy producent samolotów), Airbus Defence & Space (programy kosmiczne i rozwiązania dla sił zbrojnych oraz bezpieczeństwa cywilnego) oraz Airbus Helicopters (produkcja śmigłowców cywilnych i wojskowych). 8. Podsumowanie Stabilna sytuacja polityczna Francji co jakiś czas jest zaburzana różnego rodzaju aferami i skandalami. Jednak, jak wiadomo, to sytuacja gospodarcza, a nie polityczna w większej mierze pozwala na ocenę stabilności oraz perspektyw rozwoju danego kraju. Produkt Krajowego Brutto, czyli jeden z najpowszechniejszych sposób na ocenę koniunktury w danej gospodarce regularnie rośnie. W dużej mierze jest to zasługa silnego sektora usług, który odpowiada za około 79% PKB. Pisząc o polityce pieniężnej państwa, należy zaznaczyć, że w przypadku Francji odpowiedzialny za nią jest Europejski Bank Centralny, a co za tym idzie Francja nie ponosi dodatkowego ryzyka związanego z działalnością banku centralnego. Głównymi partnerami handlowymi Francji są Niemcy, Włosi, Hiszpanie oraz Belgowie, a więc nie występuje tutaj także ryzyko kursowe związane ze zmiennością kursów walutowych (we wszystkich tych krajach walutą obowiązującą jest euro). Problemem analizowanej gospodarki jest stale zwiększający się poziom długu publicznego, którego wartość w relacji do PKB zbliża się do psychologicznego poziomu 100%. Kolejnym problemem, który dotyka wiele gospodarek europejskich jest utrzymująca się na niskich poziomach inflacja oraz balansujące wokół strategicznego poziomu 50 pkt wskaźniki koniunktury PMI. Jeśli chodzi o rynek kapitałowy, to giełda paryska jest częścią spółki NYSE Euronext. Analizą wykazaliśmy, że koniunktura na rynku francuskim w dużej mierze skorelowana jest z Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW sytuacją na światowych rynkach kapitałowych. Pomimo długiego trendu wzrostowego główny indeks francuskiej giełdy CAC 40 nie wybił jeszcze szczytów z roku 2007. Rentowości obligacji skarbowych Francji regularnie spadają, pomimo tego, iż agencje ratingowe wcale nie dają im najwyższych not inwestycyjnych. Francja zajmuje drugie na świecie miejsce pod względem eksportu produktów rolnospożywczych (jeden z największych producentów sera na świecie). Jak powszechnie wiadomo, słynie ona także z produkcji win oraz turystyki. To właśnie sektor turystyczny jest dumą francuskiej gospodarki, dzięki czemu kraj ten jest najchętniej odwiedzanym na świecie. Francja to także wiele znanych na całym świecie marek. Każdy konsument zna takie spółki jak Carrefour, Danone, L’Oréal, Renault czy Orange. Nie można zapomnieć także o markach odzieżowych, bo przecież przez wielu Paryż uważany jest za światową stolicę mody. Podsumowując Francja jest to gospodarka o silnych, budowanych przez wiele lat podstawach. Dobrze rozwinięty handel zagraniczny, sektor usługowy oraz rolniczy pozwalają z optymizmem patrzeć na przyszłość tego kraju. Nawet jeśli koniunktura na światowych rynkach po raz kolejny osłabnie, to gospodarka francuska zawsze może liczyć na wpływy z turystyki, bo przecież bez względu na sytuację gospodarczą na podróżowanie zawsze znajdą się chętni. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna Studenckie Koło Naukowe Finansów Wydział Zarządzania UW Studenckie Koło Naukowe Finansów www.sknf.wz.uw.edu.pl Strefa Analityczna SKNF WZ UW: [email protected] www.facebook.com/StrefaAnalityczna Maciej Sycewicz - Koordynator sekcji Współtwórcy: Jakub Marciniak Robert Pietrzak Damian Pyśk Aleksandra Rapkiewicz Raport sporządzony został przez członków Studenckiego Koła Naukowego Finansów WZ UW i ma charakter wyłącznie edukacyjny. Nie stanowi on rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców a zamieszczone w nim informacje, komentarze i opinie nie stanowią porad inwestycyjnych, rekomendacji lub ofert zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych a także nie są analizami inwestycyjnymi lub analizami finansowymi, o których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi. Analizy przygotowywane są przez członków Strefy Analitycznej SKNF WZ UW www.facebook.com/StrefaAnalityczna
