1. ocena kondycji ekonomiczno- finansowej
advertisement
Akademia Ekonomiczna w Krakowie Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 0 Akademia Ekonomiczna w Krakowie 1 SPIS TREŚCI 1. OCENA KONDYCJI EKONOMICZNO- FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA 2 1.1. METODY OCENY KONDYCJI EKONOMICZNO - FINANSOWEJ PRZEDSIĘBIORSTWA 2 1.2. PODSTAWOWE WIELKOŚCI KSZTAŁTUJĄCE I CHARAKTERYZUJĄCE WYNIKI EKONOMICZNO - FINANSOWE PRZEDSIĘBIORSTWA 1.3. OCENA STANU AKTYWÓW I PASYWÓW ORAZ RACHUNKU WYNIKÓW EKONOMICZNO - FINANSOWYCH PRZEDSIĘBIORSTWA 1.4. ANALIZA I OCENA FINANSOWA PRZEDSIĘBIORSTWA 12 14 2. ANALIZA EKONOMICZNA WARTOŚCI PRZEDSIĘBIORSTWA 15 8 2.1. PRZEGLĄD METOD I TECHNIK WARTOŚCIOWANIA PRZEDSIĘBIORSTWA 15 2.2. DOCHODOWE METODY WYCENY 17 2.3. MAJĄTKOWE METODY WYCENY 26 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 1. 2 Ocena kondycji ekonomiczno- finansowej przedsiębiorstwa 1.1. Metody oceny kondycji ekonomiczno - finansowej przedsiębiorstwa Badanie kondycji ekonomiczno -finansowej stanowi wyjściowy etap prac analitycznych w przedsiębiorstwie i obowiązkowe minimum podstawowego zakresu badań ekonomicznych. Kondycja ekonomiczno - finansowa przedsiębiorstwa, czyli jego sytuacja finansowa i stan sprawności techniczno - ekonomicznej, stanowi bowiem odzwierciedlenie poziomu efektywności gospodarowania we wszystkich obszarach jego działalności1. Jednym z trzech podstawowych wskaźników oceniających efektywność gospodarowania przedsiębiorstwa jest Rentowność Aktywów ( ROI ) - zwana również rentownością majątku - określa ogólną zdolność aktywów przedsiębiorstwa do generowania zysku2. Bardzo ważnym wskaźnikiem oceniającym opłacalność zaangażowanego kapitału w finansowaniu całości majątku jest rentowność kapitału własnego ( ROE )3. Elementem bezpośrednim tworzącym zysk jest realizacja sprzedaży. Celowym zatem byłoby porównanie ze sobą tych dwóch wielkości. Wskaźnikiem, który to umożliwia jest rentowność sprzedaży ( ROS ). Wskaźnik ten informuje o udziale zysku w wartości sprzedaży Równanie 1-A ROI zysk sprzedażnetto ROS TOT sprzedażnetto maj ą tek Zob. R. Borowiecki, Analiza Ekonomiczno-Finansowa i Ocena Przesiębiorstw w procesie przechodzenia do gospodarki rynkowej , Akademia Ekonomiczna w Krakowie Towarzystwo Naukowe Organizacji i Kierowania, Warszawa - Kraków 1993 2 Ob. cit. str. 38 3 Ob. cit. str. 39 1 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 3 Wszystkie wymienione czynniki determinujące kształtowanie się wskaźnika rentowności kapitału własnego (ROE) można ująć posługując się tzw. modelem analizy Du Ponta (rysunek 1-1). Ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa jest kluczem do rozpoznawania jego wiarygodności finansowej oraz ustalenia stopnia zdolności przedsiębiorstwa do regulowania swoich zobowiązań. Dlatego jej uzupełnienie stanowi analiza przepływów pieniężnych (cash flow ). Istotę przepływów pieniężnych w uproszczeniu ilustruje rysunek 1-2. Rachunek strumieni przepływów pieniężnych można przedstawić w postaci następującego równania: CF S KS A P KO N Równanie 1-B gdzie: CF - przepływ strumienia pieniężnego ( cash flow ) S - sprzedaż KS - koszty sprzedaży A - amortyzacja KO - przyrost kapitału obrotowego N - nakłady inwestycyjne Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 4 Ilustracja 1-A Schemat obliczania zyskowności kapitału własnego przy pomocy „piramidy Du Ponta” sprzedaż netto ( sn ) zysk netto ( zn ) ( zn : sn ) aktywa ogółem ( ao ) ( sn : ao ) zyskowność netto rotacja aktywów (*) rentowność aktywów ( ra ) rentowność kapitału własnego [ ra : ( i - wsk )] Szukasz gotowej pracy ? struktura To pewna droga dokapitału poważnych kłopotów. ( wsk ) Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy ( zd : koprofesjonalistom. ) zobowiązania długoterminowe ( zd ) Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych kapitał ogółem ( ko ) Akademia Ekonomiczna w Krakowie Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 5 Akademia Ekonomiczna w Krakowie 6 Ilustracja 1-B Przepływy pieniężne w przedsiębiorstwie. ŹRÓDŁA FINANSOWANIA Wzrost pozostałych źródeł finansowania wzrost kapitałów własnych wzrost zobowiązań zmniejszenie składników majątku Nadwyżka finansowa zysk netto amortyzacja Łączny wzrost źródeł finansowania WYKORZYSTANIE ŹRÓDEŁ FINANSOWANIA Wzrost składników majątkowych Zmniejszenie kapitałów własnych Zmniejszenie zobowiązań Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Dywidendy dla udziałowców Akademia Ekonomiczna w Krakowie Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 7 Akademia Ekonomiczna w Krakowie 8 1.2. Podstawowe wielkości kształtujące i charakteryzujące wyniki ekonomiczno - finansowe przedsiębiorstwa W tablicy 1.1 przedstawione są podstawowe wielkości kształtujące i charakteryzujące wyniki ekonomiczno - finansowe Przedsiębiorstwa „ X” w latach 1992 - 1996. Wyszczególnienie 1992 1993 1994 1995 1996 Zatrudnienie ogółem ( w osobach ) 3188 3191 3195 3128 2344 Zatrudnienie w jednostkach sprzedaży ( w osobach ) 686 673 665 618 526 Zatrudnienie w zarządzie Przedsiębiorstwa (w osobach) 2502 2518 2530 2510 1818 Środki trwałe ( wartość netto ) 145 163 349 416 10773 1587 1923 3813 12504 52287 357 403 657 1405 6773 1248 1619 3154 11066 45438 1605 2022 3811 12471 52211 1927 2205 4719 14706 139630 1054 -330 -2428 14085 139654 322 183 908 2235 87419 Koszt własny sprzedaży Koszty materialne Koszty niematerialne Ogółem koszty Obrót Sprzedaż Zysk brutto Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 9 Tabela 1.2-A Wielkości kształtujące i charakteryzujące wyniki ekonomiczno - finansowe Przedsiębiorstwa „X” w latach 1992 - 1996 Dane liczbowe zamieszczone w tablicy 1.1. posłużyły do obliczenia wskaźników dynamiki o podstawie ruchomej i stałej, które pozwalają na poznanie tendencji zmian wielkości kształtujących i charakteryzujących wyniki ekonomiczno finansowe przedsiębiorstwa oraz ocenę prawidłowości zmian relacji między tymi wielkościami. Wyniki obliczeń dynamiki zmian wielkości charakteryzujących wielkości zasobów i strumieni czynników posiadanych i zużytych czynników produkcji oraz efekty działalności gospodarczej Przedsiębiorstwa są zamieszczone w tabeli 1.2. i zaprezentowane na ilustracji 1.2 Wyszczególnienie 1993 1994 1995 1996 rok poprzedni =100 1996 1996=100 Zatrudnienie ogółem ( w osobach ) 100,1% 100,1% 97,9% 74,9% 73,5% Zatrudnienie w jednostkach sprzedaży ( w osobach ) 98,1% 98,8% 92,9% 85,1% 76,7% Zatrudnienie w zarządzie Przedsiębiorstwa (w osobach) 100,6% 100,5% 99,2% 72,4% 72,7% Środki trwałe ( wartość netto ) 112,4% 214,1% 119,2% 2589,7% 7429,7% 121,2% 198,3% 327,9% 418,2% 3294,7% 112,9% 163,0% 213,9% 482,1% 1897,2% Koszt własny sprzedaży Koszty materialne Koszty niematerialne Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 10 129,7% 194,8% 350,9% 410,6% 3640,9% 126,0% 188,5% 327,2% 418,7% 3253,0% 114,4% 214,0% 311,6% 949,5% 7246,0% X X X X 13249,9% 56,8% 496,2% 246,1% 3911,4% 27148,8% Ogółem koszty Obrót Sprzedaż Zysk brutto Źródło: Obliczenia własne na postawie danych z tabeli 1.1. Tabela 1.2-B Dynamika wielkości kształtujących i charakteryzujących wyniki ekonomiczno - finansowe Przedsiębiorstwa „X” w latach 1992 - 1996 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 11 Dynamika wielkości kształtujących i charakteryzujących wyniki ekonomiczno - finansowe Przedsiębiorstwa "X" Zysk brutto Sprzedaż 1996 Obrót Ogółem koszty 1995 Koszty niematrialne Lata Koszty materialne 1994 Koszt własny sprzedaży Środki trwałe 1993 Zatrudnienie w zarządzie Przedsiębiorstwa Zatrudnienie w jednostkach sprzedaży 1992 Zatrudnienie ogółem -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Dynamika Ilustracja 1-C Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 12 1.3. Ocena stanu aktywów i pasywów oraz rachunku wyników ekonomiczno - finansowych przedsiębiorstwa Istotny składnik oceny stanu ekonomiczno - finansowego przedsiębiorstwa stanowi ocena stanu jego aktywów i pasywów oraz rachunku wyników ekonomicznych i finansowych4. Stan aktywów i pasywów tj. majątku trwałego i obrotowego, rozliczeń międzyokresowych, kapitału własnego, zobowiązań i zysku bilansowego Przedsiębiorstwa „X” charakteryzują dane liczbowe w tabeli 1-3. Tabela 1.3-A Bilans Przedsiębiorstwa „X” Błąd! Nieprawidłowe łącze. Źródło: jak przy tabeli 1-2 W tablicy 1-4 przedstawiono rzeczywiste przepływy pieniężne w Przedsiębiorstwie. Wyniki obliczeń zamieszczone w wyżej wymienionej tablicy pozwalają na poznanie i ocenę zmian, wielkości i struktury wpływów uzyskanych z działalności gospodarczej oraz wydatków z nią związanych, a także wyników finansowych. Wyniki zamieszczone w tabeli 1-4 mogą służyć objaśnieniom sytuacji ekonomiczno - finansowej Przedsiębiorstwa „X”. Tabela 1.3-B Cash flow z działalności operacyjnej Przedsiębiorstwa „X” Błąd! Nieprawidłowe łącze. 4 Zob. J. Szczepaniak, Ocena przedsiębiorstwa na podstawie sprawozdań finansowych, Ekorno, Łódź 1992 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie Źródło: jak przy tablicy 1-2 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 13 Akademia Ekonomiczna w Krakowie 1.4. 14 Analiza i ocena finansowa przedsiębiorstwa Ocena finansowa powinna umożliwić odpowiedzenie na pytanie czy dane przedsiębiorstwo posiada zdolność do wywiązywania się z zobowiązań bieżących, spłat zaciągniętych kredytów, generowania z posiadanych aktywów dochodów ze sprzedaży i osobowych czynników produkcji. Odpowiedź na tak sformułowane pytania umożliwia analiza 13 wskaźników oceny finansowej, zamieszczonych w tabeli 1-5. Tabela 1.4-A Wybrane wskaźniki oceny finansowej Przedsiębiorstwa „X” Błąd! Nieprawidłowe łącze. Źródło : jak przy tabeli 1-2 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 2. 15 Analiza ekonomiczna wartości przedsiębiorstwa 2.1. Przegląd metod i technik wartościowania przedsiębiorstwa Wartość przedsiębiorstwa ustala się głównie dla celów kupna - sprzedaży oraz prywatyzacji, jednakże przesłanki wyceny są dużo szersze. Znajomość wartości podmiotu lub jego części jest niezbędna do: ustalania wartości nominalnej oraz ceny emisyjnej akcji, określenia wartości aport rzeczowego, obliczenia wartości przedmiotu dzierżawy i leasingu, podpisania umowy ubezpieczeniowej, pomiaru podatku od spadku i darowizn. O wyborze metody wyceny decyduje wiele czynników, a mianowicie: 1) przyczyna transferu kapitału 2) zasady zawarte w statucie firmy lub innych porozumieniach pomiędzy stronami 3) postać przejmowanego majątku 4) rozmiar przejmowanego majątku 5) sytuacja rynkowa podmiotu wyceny. Najczęściej stosowanymi podejściami wyceny są: a) dochodowe b) majątkowe. Metody obliczania wartości podmiotów gospodarczych prezentuje rysunek 2-1 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie 16 MIESZANE Metody oparte na wartości netto i nadwartości (goodwill) Metoda niemiecka Metoda anglo-saksońska Metoda szwajcarska Metoda mnożnika cenowo- dochodowego (Price-earning method) Metody oparte na dywidendzie (Dividend methods) Inne metody mnożnikowe Metody wyceny oparte na zdyskontowanych strumieniach pieniężnych Metody wyceny oparte na zdyskontowaniu strumieni dochodów Metody wyceny całego przedsiębiorstwa DOCHODOWE (Incone methods) METODY OBLICZANIA WARTOŚCI Metody wyceny wielorakiej ( złożonej ) Metody możliwe do zastosowania w warunkach polskich Metoda wyceny na podstawie aktywów oraz stopy pomnażania wartości MAJҐTKOWE (Assets Based Methods) Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Metoda księgowa ( Book Value Method )! Plagiat jest przestępstwem Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Metoda odtworzeniowa (Replacement Value Method) Metoda upłynnienia (Liquidation Value Method) Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Metody wyceny składników materialnych przedsiębiorstwa Metody stosowane w ocenie inwestycji UNIDO ( Dyskontowanie nakładów i przychodów Akademia Ekonomiczna w Krakowie 17 Ilustracja 2-A Klasyfikacja metod wyceny majątku oraz wartości przedsiębiorstwa 2.2. Dochodowe metody wyceny Można powiedzieć, że wartość podmiotu gospodarczego stanowi kwota zysku, którą jest w stanie osiągnąć w czasie swojego istnienia. Najczęściej jednak podaje się, iż jako podstawę należy przyjmować wartość nadwyżki środków pieniężnych w kolejnych okresach działalności tzw. cash flow. Wskaźnik cash flow definiowany jest jako dodatnia lub ujemna różnica środków pieniężnych na koniec i początek okresu obliczeniowego. Wartość cash flow można ustalić dwiema metodami: 1) bezpośrednią 2) pośrednią Metoda bezpośrednia polega na określeniu wpływów i wypływów środków pieniężnych oraz ich ekwiwalentu, w badanym przedziale czasu. Obliczenia wskaźnika cash flow obrazują tab. 2.2-1 - 2.2-4 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie Tabela 2.2-A Obliczanie różnicy środków pieniężnych -cash flow Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 18 Akademia Ekonomiczna w Krakowie Zdarzenia w ciągu roku 10000 10000 4000 2000 1300 1500 7800 2000 Zakup podmiotu gospodarczego (X) środki trwałe zapasy należności środki pieniężne zobowiązania handlowe zobowiązania z tytułu obligacji wartość firmy 20000 25000 500 350 750 Stan i zmiany należności na początek roku na koniec roku rezerwa na nieściągalne należności na początek roku uznano za nieściągalne w trakcie roku odpisano jako rezerwę na nieściągalne w ciągu roku 27650 3000 2000 33000 3500 2300 Zobowiązania na początek roku, w tym: podatek zmniejszenie dochodu przed opodatkowaniem na koniec roku, wtym: podatek zmniejszenie dochodu przed opodatkowaniem 2500 Odbiorca wpłacił ratę za wyroby nabyte w ubiegłym roku 4500 Przychody za majątek sprzedany w ubiegłym roku Podpisano umowę leasingową 2000 wartość leasingu 400 zapłacono pierwszą ratę Kredyt długoterminowy 5000 zaciągnięty 1800 spłacone raty Kredyt krótkoterminowy 10000 przyznany 5500 wykorzystany 9500 spłacony za rok ubiegły 1500 Otrzymano dywidendę z firmy uzależnionej Sprzedano środki trwałe 7000 wartość początkowa 3000 umorzenie 6500 cena zbytu 1000 400 2000 1000 12928,8 2536 640 732 Naliczony podatek w firmie macierzystej Zapłacony podatek w firmie uzależnionej Wyemitowano akcje zwykłe firmy uzależnionej Konwersja długów w akcję Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Wypłacono dywidendę Plagiat jest przestępstwem ! Od czasu nabycia firma X wykazała: Nie ryzykuj ! Nie warto ! casch flow spłata zobowiązań z tytułu inwestycji Powierz swoje sprawy profesjonalistom. spłata podatku 12000 Zakupiono nowe środki trwałe, w tym: 300 odsetki 8000 Umorzenie środki środków trwałych za bieżący rok 600 Umorzenie wartości niematerialnych i prawnych 500 Rezerwa na należności nieściągalne na początek roku 900 Rezerwa na należności nieściągalne na koniec roku Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 19 Akademia Ekonomiczna w Krakowie Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 20 Akademia Ekonomiczna w Krakowie 21 Tabela 2.2-B Rachunek wyników 267498 Przychód ze sprzedaży 207902 Koszty produkcji sprzedanej 59596 Wynik brutto I 3400 Koszty sprzedaży 20600 Koszty zarządu 35596 Wynik brutto II 10000 Pozostałe dochody 3000 Dochody z firmy uzależnionej 48596 Wynik operacyjny 5500 Zmniejszenia dochodu przed opodatkowaniem 43096 Zysk przed opodatkowaniem 17238,4 Podatek 40% 25857,6 ZYSK DO OPODATKOWANIA 2500 Przychody nie opodatkowane 12928,8 Wypłacone dywidendy 50% 15428,8 Zysk na kapitał rezerwowy Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 22 Akademia Ekonomiczna w Krakowie Tabela 2.2-C Cash flow z działalności operacyjnej 48596 8600 750 2500 -3000 -4750 -2000 3050 53746 -12928,8 1500 -5500 -16928,8 Zysk operacyjny Amortyzacja Rezerwa na należności nieściągalne Wpływy z ubiegłorocznych kontraktów Wpływy z firmy uzależnionej Przyrost należności ( - ) Przyrost zapasów ( - ) Przyrost zobowiązań ( + ) RAZEM Dywidendy wypłacone Dywidendy otrzymane Odsetki RAZEM -15338,4 Podatek -11700 -8700 4500 6500 -9400 Zakup majątku trwałego Zakup nowej firmy Wpływ odłożonych płatności Przychody ze sprzedaży majątku trwałego RAZEM 12078,8 CASH FLOW Działalność finansowa -10500 400 11300 -2000 -800 12879 Otrzymane kredyty Wpłaty raty leasingowej Spłaty pożyczki Środki pieniężne ze sprzedaży akcji RAZEM Przyrost środków pieniężnych 12079 RAZEM CASH FLOW Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 23 Akademia Ekonomiczna w Krakowie Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 24 Akademia Ekonomiczna w Krakowie Tabela 2.2-D Metoda bezpośrednia obliczenia wpływów środków pieniężnych z działalności operacyjnej 267498 2500 -3400 -350 266248 Wpływy Przychód ze sprzedaży Odroczony przychód z roku ubiegłego Przyrost należności Należności nieściągalne RAZEM 207902 20600 -750 -8600 3400 2000 1000 -3050 222502 Wypłwy Koszty produkcji sprzedanej Koszty zarządu Rezerwa na należności nieściągalne zawarta w kosztach zarządu Amortyzacja Koszty sprzedaży Przyrost zapasów Dokonanie przedpłaty Przyrost zobowiązań RAZEM 10000 Pozostałe dochody 53746 RAZEM ŚRODKI PIENIĘŻNE Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 25 Akademia Ekonomiczna w Krakowie 2.3. 26 Majątkowe metody wyceny Wycena podmiotu gospodarczego bazująca na wartości majątku nie uwzględnia produktywności, lecz tylko wyabstrahowaną substancję materialną. Można stwierdzić, iż o wartości decydują nakłady poniesione wcześniej na jej utworzenie oraz wartość bieżąca takiej samej substancji. W metodach tych można wyróżnić: 1) wartość księgową netto 2) wartość księgową skorygowaną 3) wartość odtworzeniową. Obliczenia ilustruje tab. 2.3-1 Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie Tabela 2.3-A Wartość aktywów netto Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 27 Akademia Ekonomiczna w Krakowie 28 AKTYW A B. MAJĄTEK TRW AŁY I. C. Rzeczowe i zrównane z nimi składniki majątku trwałego grunty budynki i budowle środki transportu inne środki trwałe wyposażenie inwestycje 7560 6550 500 3600 700 400 450 900 II. W artości niematerialne i prawne patenty, licencje wartość firmy 650 100 550 III. Finansowe składniki majątku trwałego udziały w obcych jednostkach długoterminowe papiery wartośćiowe pożyczki długoterminowe inne 360 120 240 MAJĄTEK OBROTOW Y I. Zapasy matriały produkcja nie zakończona produkty gotowe towary 4890 2450 1200 200 650 400 II. Należności i roszczenia należnosści handlowe należnośći od budżetów pozostałe należnośći zaliczki na poczet dostaw zapasów 2130 2040 20 70 III. Środki pieniężne gotówka w kasie środki pieniężne w banku inne środki pieniężne IV. Krótkoterminowe papiery wartośćiowe V. 260 40 210 10 50 Rozliczenia międzybankowe RAZEM AKTYW A 12450 PASYW A A. KAPITAŁY W ŁASNE kapitał założycielski kaitał rezerwowy B. 5000 2400 Szukasz gotowej pracy ? KREDYTY I POŻYCZKI 1580 To pewna droga do poważnych kłopotów. I. Długoterminowe kredyty i pożyczki 1160 Plagiatbankowe jest przestępstwem ! kredyty 860 pożyczki Nie ryzykuj ! Nie warto ! 300 Powierz swoje sprawy profesjonalistom. II. Pozostałe kredyty i pożyczki 420 kredyty pożyczki III. C. 7400 420 0 Kredyty i pożyczki przeterminowane ZOBOW IĄZANIA, FUNDUSZE SPECJALNE 3090 I. 2040 Zobowiązania Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych Akademia Ekonomiczna w Krakowie Szukasz gotowej pracy ? To pewna droga do poważnych kłopotów. Plagiat jest przestępstwem ! Nie ryzykuj ! Nie warto ! Powierz swoje sprawy profesjonalistom. Komputerowe wspomaganie decyzji finansowych 29
