Fundusze inwestycyjne

FUNDUSZE INWESTYCYJNE
Katarzyna Rogowska
Alicja Samborska
Plan prezentacji:
 Fundusze inwestycyjne – definicja
 Jednostki uczestnictwa a certyfikaty






inwestycyjne
Fundusze nieruchomości
Fundusze towarowe
Fundusze sekurytyzacyjne
Fundusze podstawowe i powiązane
ETF
Fundusze headingowe
Fundusz inwestycyjny
 forma wspólnego inwestowania polegająca na
zbiorowym lokowaniu środków pieniężnych (w bardziej
skomplikowanych rozwiązaniach możliwe są wpłaty w
postaci np. papierów wartościowych) wpłaconych przez
uczestników funduszu. Uczestnikami mogą być zarówno
osoby indywidualne (osoby fizyczne), jak i osoby prawne
(np. przedsiębiorstwa, miasta, gminy, związki
wyznaniowe) oraz podmioty nie posiadające osobowości
prawnej
Certyfikaty inwestycyjne
a jednostki uczestnicwa
Certyfikat inwestycyjny
Jednostka uczestnictwa
 poświadcza udział w funduszu,
 poświadcza udział w funduszu
 dziedziczone,
 dziedziczone,
 papier wartościowy,
 rodzaj świadectwa,
 handlowane,
 umarzane,
 wycena rynkowa,
 wycena w oparciu o aktywa
 niepodzielny,
netto,
 doskonale podzielna,
 wieczna,
 mniej ryzykowne inwestycje i
niższe dźwignie
 istnieje czasowo,
 bardziej ryzykowne inwestycje
i wyższe dźwignie,
 możliwe przywileje jak dla
akcji
Fundusz nieruchomości
 typ funduszu branżowego, inwestujący w nieruchomości
bezpośrednio (zamknięty fundusz nieruchomości) i w
akcje przedsiębiorstw związanych z nieruchomościami
(otwarty fundusz nieruchomości)
Zamknięty fundusz nieruchomości
 większość funduszy działających na rynku polskim
 tworzony na kilka lat
 aktywa inwestuje za pośrednictwem spółek celowych, w budowę
nieruchomości, zakup i odsprzedaż lub wynajem
obiektów mieszkaniowych lub w nieruchomości komercyjne na
wynajem, a także w akcje niepublicznych spółek deweloperskich
 emituje certyfikaty inwestycyjne, które można kupić tylko w okresie
subskrypcji, na rynku wtórnym na Giełdzie Papierów Wartościowych
lub poprzez zawarcie odpowiedniej umowy kupna-sprzedaży
 dobry sposób zróżnicowania portfela inwestycyjnego i zmniejszenia
jego ryzyka
Przykładowe zamknięte fundusze
nieruchomości oferowane przez TFI










Arka BZ WBK Fundusz Rynku Nieruchomości FIZ
BPH FIZ Sektora Nieruchomości
Citi Living Polska FIZ Aktywów Niepublicznych (Skarbiec)
SKARBIEC-Rynku Mieszkaniowego FIZ
SKARBIEC-Rynku Nieruchomości FIZ
FIZ Sektora Nieruchomości 2 (Copernicus Capital TFI)
ALFA Real Estate FIZ (Copernicus Capital TFI)
KBC Index Nieruchomości FIZ
KBC Index Nieruchomości II FIZ
KBC Index Światowych Nieruchomości FIZ
Investor Property FIZ
 fundusz wzrostu wartości nieruchomości
 założony przez Investors Towarzystwo Funduszy
Inwestycyjnych S.A.
 17 sierpnia 2010 - Pierwsze notowanie certyfikatów
inwestycyjnych funduszu na Giełdzie Papierów
Wartościowych w Warszawie
 w obszarze zainteresowań zarządzających znajdują się
dwa główne, bardzo perspektywiczne obszary:
- grunty (w tym działki rolne) przekształcane w tereny
inwestycyjne
- realizacja projektów deweloperskich aglomeracjach
miejskich
Stopa zwrotu [%] od pierwszej emisji
Otwarty fundusz nieruchomości
 fundusze kupują akcje spółek związanych z sektorem
nieruchomości - firm deweloperskich, budowlanych i
producentów materiałów budowlanych
 Zalety:
- wysoka płynność
- dostępność dla szerokiego grona inwestorów
- niższy próg inwestycji
 Wada:
- możliwość poniesienia strat w przypadku bessy, ponieważ
fundusze te zaczęły powstawać, gdy ceny na giełdzie spółek
budowlanych były już bardzo wysokie
Przykładowe otwarte fundusze
nieruchomości oferowane przez TFI
 Allianz FIO Subfundusz Allianz Budownictwo 2012
 BPH FIO Nieruchomości Europy Wschodzącej
 ING Parasol SFIO Subfundusz Środkowoeuropejski
Średnich i Małych Spółek Plus
 UniFundusze FIO subfundusz UniSektor
Nieruchomości: Nowa Europa
 BPH FIO Nieruchomości Europy Wschodzącej (EUR)
 ING Parasol SFIO subfundusz Budownictwa i
Nieruchomości Plus
ING Parasol SFIO subfundusz
Budownictwa i Nieruchomości Plus
Fundusz towarowy
 obejmuje spektrum metali szlachetnych oraz
innych towarów notowanych na światowych
giełdach
 skład funduszu:
- koszyk towarów zawierający zazwyczaj
towary należące do jednej grupy
- dostępne są również struktury złożone z
całej gamy towarów jednocześnie
GreenHaven Commodity Services
Towarowy ETF Claymore







debiut: 13 października na Toronto Stock Exchange (TSX)
pozwala partycypować we wzrostach notowań kontraktów futures
szerokiego wachlarza surowców i towarów, przy jednoczesnej
minimalizacji ryzyka spadku cen podczas trendów zniżkujących
stara się on odwzorowywać indeks Auspice Broad Commodities Total
Return (opracowany przez Auspice Capital Advisors Ltd.), który
wykorzystuje metody ilościowe w celu naśladowania zarówno długich
jak i krótkich pozycji poprzez zdywersyfikowany portfel 12 kontraktów
futures na surowce energetyczne, metale i towary rolne (ich udział
wynosił w końcu września odpowiednio 33%, 25% i 42% portfela
indeksu)
portfel indeksu jest rebalansowany co miesiąc
strategia - optymalizacji rolowania kontraktów futures na surowce i
towary, zakładającą, iż kontrakty najbliższe terminu wygaśnięcia
zastępowane są kontraktami o najwyższej oczekiwanej stopie zwrotu
roczna opłata za zarządzanie funduszem: 0,80%
fundusz wypłaca dywidendy w odstępach rocznych
Udziały w portfelu funduszu
 największy udział w portfelu funduszu posiadały








kontrakty futures na:
miedź - 10,97%
Złoto - 10,64%
bawełnę - 9,81%
srebro - 9,62%
olej opałowy - 9,20%
benzynę - 8,47%
kukurydzę - 7,69%
ponadto m.in. kontrakty na cukier, soję i pszenicę
Fundusze sekurytyzacyjne
 szczególny rodzaj funduszy inwestycyjnych zamkniętych
 emitują certyfikaty inwestycyjne
 nabywa całe portfele wierzytelności np. od banków, gmin,
powiatów lub innych jednostek organizacyjnych, również
firm (np. telekomunikacyjnych)
 kilkanaście funduszy, zakładanych głównie przez instytucje
zajmujące się zarządzaniem wierzytelnościami, windykacją
i serwisowaniem wierzytelności sekurytyzowanych
 uczestnikami mogą być wyłącznie osoby prawne, jednostki
organizacyjne nieposiadające osobowości prawnej, a także
osoby fizyczne, (warunkowo dla funduszy
niestandaryzowanych: o ile cena emisyjna jednego
certyfikatu nie jest niższa niż równowartość w złotych 40
tys. euro)
Prokura Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny
Fundusz Inwestycyjny Zamknięty (BPH TFI)
Sekurytyzacja na świecie
 ABS (Asset Backed Securities - papiery
wartościowe zabezpieczone wierzytelnościami)
 W USA rynek ABS jest wyceniany na ponad
2 tryliony USD, co stanowi ośmiokrotny PKB
Polski
 Wielka Brytania - „laboratorium sekurytyzacji”,
np.: sekurytyzacja należności z tytułu
studenckich opłat za utrzymanie (Keele
University), czy tzw. „obligacje śmierci” (death
bonds), emitowane w oparciu o należności
domów pogrzebowych
Fundusze podstawowe i
powiązane
 Fundusz podstawowy TFI zbywa jednostki
uczestnictwa albo emituje certyfikaty inwestycyjne
wyłącznie określonym w statucie innym funduszom
inwestycyjnym utworzonym przez to samo
towarzystwo (fundusze powiązane)
 W Polsce: Skarbiec TFI, Superfund TFI
 Superfund TREND Plus Powiązany FIO jest
funduszem inwestycyjnym otwartym, który
pośrednio umożliwia zainwestowanie kapitału w
ponad sto rodzajów najbardziej płynnych
kontraktów terminowych notowanych na
światowych rynkach finansowych i towarowych
Superfund Trend Plus Powiązany FIO
kat. Standardowa
Master-Feeder funds
Exchange-traded fund (ETF)
 fundusz inwestycyjny, którego celem jest dążenie do
odzwierciedlenia zachowania (wyników) określonego indeksu
rynkowego (akcji, papierów dłużnych, towarowego)
 na świecie funkcjonują 2252 fundusze typu ETF (liczba tzw.
primary listings):

fundusze akcyjne (1743 fundusze), w tym podmioty posiadające
ekspozycję na rynek Ameryki Północnej (554), ekspozycję na rynek
europejski (462) oraz ekspozycję na rynki emerging markets (377),
 fundusze dłużne i gotówkowe (343),
 fundusze towarowe (106)
 tytuły uczestnictwa funduszy ETF (primary listings) notowane są
na 40 giełdach w 37 krajach. Najwięcej instrumentów
finansowych typu ETF jest obecnych

w Ameryce Północnej na parkietach NYSE Arca i Toronto Stock
Exchnage,
 w Europie na Deutsche Boerse, NYSE Euronext Paris i London Stock
Exchange,
 w Azji na Tokyo Stock Exchange i Korea Stock Exchange
Debiut pierwszego funduszu ETF –
Lyxor ETF WIG20 na GPW w Warszawie
Porównanie funduszu ETF z funduszami
inwestycyjnymi
Fundusz hedgingowy



hedge: ograniczać, zabezpieczać
początek funkcjonowania funduszy: lata 50 XX w.
rodzaj instytucji finansowej pobierającej opłatę za zarządzanie
powierzonym kapitałem, w którym dokonuje się kupna i krótkiej sprzedaży
papierów na rynku kapitałowym w celu ograniczenia ryzyka wahań cen
obejmujących swoim zasięgiem cały rynek dla maksymalizacji zysków
 najważniejsze cechy:
- bardzo wysokie ryzyko inwestycyjne
- możliwość osiągania wysokiej stopy zwrotu zarówno podczas hossy jak i
bessy na rynku


strategia inwestycyjna: często agresywna i spekulacyjna
charakter: zazwyczaj zamknięty, dostępny tylko dla ograniczonej kategorii
inwestorów (najczęściej wymagana jest pewna kwotowo określona
minimalna wartość inwestycji)
Fundusz hedgingowy c.d.
 duża niezależność wyników funduszy hedge od ogólnie panującej
koniunktury na giełdach papierów wartościowych
 inwestuje w wiele różnych instrumentów finansowych: akcje, waluty,
kontrakty terminowe, opcje, produkty strukturyzowane, zarówno na
rynku papierów wartościowych, jak i towarowym (Ropa, złoto,
srebro, miedź, diamenty)
 zarządzający funduszem hedge angażują często w fundusz własne
aktywa, co dodatkowo wpływa na motywację do osiągania jak
najlepszych wyników
 podobnie jak klasyczne fundusze inwestycyjne, pobiera różne opłaty
manipulacyjne
Fundusze hedgingowe na świecie
 na świecie ilość funduszy hedgingowych
szacuje się na ok. 13 tys (Forbes 2009). Tym
samym stały się one jednym z najbardziej
dynamicznie rozwijających się segmentów
rynku finansowego
 majątek jakim obracają: ok. 1,4 bln $
 średnia roczna stopa zwrotu: 10,11%
Fundusze typu hedge na rynku
polskim
 Superfund TFI
- zlecenia kupna i sprzedaży rynku futures są
generowane przez automatyczne programy
komputerowe
 Opera TFI
 Investors TFI
 udział funduszy typu hedge w polskim rynku wynosi
0,6 proc. (średnia dla Unii Europejskiej wynosi ponad
5 proc.)
Inwestowanie
 Opera i Investors inwestują znacznie więcej
na rynku polskim niż Superfund
 W ich portfelach jest 21 spółek giełdowych, w
tym 11 z GPW, a reszta z Chin, Kanady,
Niemiec, Wielkiej Brytanii i Korei Południowej
 Wymogi finansowe:
- Opera: kilkaset zł w zależności od funduszu
- Investors: 2000 zł
- Superfund: 5000 zł
Dziękujemy za uwagę !