long put

Strategie opcyjne
Strategie uncovered
Najprostsze strategie (pozycje) noszą
nazwę strategii (pozycji) nie pokrytych
- uncovered:
long call - zakup opcji kupna
short call - wystawienie opcji kupna
long put - zakup opcji sprzedaży
short put - sprzedaż opcji sprzedaży
2
Strategie hedge
Strategie (pozycje) zabezpieczające
(hedge) polegają na zakupie opcji w celu
ograniczenia ryzyka posiadania
instrumentu podstawowego (np. akcji):
covered call - wystawienie opcji kupna
oraz zakup akcji (short call + long share)
covered put - wystawienie opcji
sprzedaży raz krótka sprzedaż akcji
(short put + short share)
3
Covered call
dochód
long share
short call
covered call
X
4
dochód
Covered put
Pc
covered put
short put
X
cena akcji
short share
5
dochód
Short 2 call + long share
long share
short 2 call
Pc
short 2 call +
long share
X
cena akcji
6
Strategie combination
Strategie combination polegają na
jednoczesnym zakupie (lub sprzedaży)
różnych opcji na tę samą akcję.
W przypadku zakupów są to
połączenia opcji: long call + long put.
W przypadku sprzedaży są to
połączenia opcji short call + short put.
7
Combination call
Do najczęściej stosowanych opcji typu
combination call (zakup opcji) należą:
long straddle (long call+long put) - ta
sama cena wykonania
long strangle (j.w. różna cena wykonania)
long strip (long call+long 2 put)
long strap (long 2 call+long put)
8
Long straddle
dochód
long call
long put
long straddle
Pc
X
9
Long straddle
dochód
long call
long put
long straddle
Pc
X
cena akcji
10
Long strangle
dochód
long call
long put
X1
X2
11
Long strangle
dochód
long call
long put
X1
X2
cena akcji
long strangle
12
long 2 put
dochód
long 2 put
X1
X2
cena akcji
long put
13
Long strip
dochód
long call
long 2 put
X1
X2
cena akcji
14
Long strip
dochód
long call
long 2 put
Pc
X1
X2
cena akcji
long strip
15
Long strap
dochód
long put
long 2 call
X1
X2
cena akcji
16
Long strap
dochód
long put
long 2 call
X1
long strap
X2
cena akcji
17
Long strap
dochód
long 2 call
long put
long strap
X1
X2
cena akcji
18
Combination put
Do najczęściej stosowanych opcji
typu combination put (sprzedaż
opcji) należą:
short straddle (short call+short put) ta sama cena wykonania
short strangle (j.w. różna cena
wykonania)
short strip (short call+short 2 put)
short strap (short 2 call+short put)
19
Short straddle
dochód
short straddle
short put
short call
X
cena akcji
20
Strategie spread
Strategie
spread
(rozpiętości)
polegają na jednoczesnym nabywaniu
i wystawianiu opcji na ten sam
instrument:
horizontal spread - rozpiętość pozioma
vertical spread - rozpiętość pionowa
diagonal spread -rozpiętość
diagonalna
21
Horizontal spread
W przypadku strategii horizontal
spread opcje mają te same ceny
wykonania,
ale
różne
terminy
wygaśnięcia.
Strategia taka nazywana jest
również calendar spread.
22
dochód
long call
short call
X
calendar spread
23
Vertical spread
W przypadku strategii vertical
spread opcje mają różne ceny
wykonania oraz takie same terminy
wygaśnięcia.
Strategia taka nazywana jest
również money spread.
24
dochód
long call
short call
money spread
X1
X2
25
Diagonal spread
W przypadku strategii diagonal
spread opcje mają różne ceny
wykonania
oraz
różne
terminy
wygaśnięcia.
26
Diagonal spread - warianty
long butterfly (long.+short2.+long.)
short butterfly (short.+long2.+short.)
long condor (long.+short.+short.+long.)
short condor (short.+long.+long.+short.)
vertical bull . (long.+short.)
vertical bear . (short.+long.)
rotated vertical bull (short put+long call)
rotated vertical bear (long put + short call)
27
Long butterfly (call)
dochód
2 * P c1
Pc2
short 2 call @ X 2
Pc1
X1
X2
X3
cena akcji
long call @ X 1
long call @ X 3
28
Long butterfly (call)
dochód
2 * P c1
Pc2
short 2 call @ X 2
Pc1
long butterfly (long) X1
X2
X3
cena akcji
long call @ X 1
long call @ X 3
29
Long condor (call)
dochód
Pc2
Pc1
short call @ X 3
short call @ X 2
X1
X2
X3
X4
cena akcji
long call @ X 1
long call @ X 4
30
Long condor (call)
dochód
Pc2
Pc1
short call @ X 3
short call @ X 2
X1
long condor (call)
X2
X3
X4
cena akcji
long call @ X 1
long call @ X 4
31
dochód
Vertical bull call
Pc2
vertical bull
call
short call (X 2)
X1
Pc1
X2
cena akcji
long call (X 1)
32
dochód
Vertical bear put
long put (X 2)
vertical bear
put
Pc1
X1
Pc2
X2
cena akcji
short put (X1)
33
Rotated vertical bull
dochód
rotated vertical
bull
short put (X1)
Pc1
Pc2
X1
X2
cena akcji
long call (X 2)
34
dochód
Rotated vertical bear
short call (X 2)
Pc2
rotated vertical
bear
X1
Pc1
X2
cena akcji
long put (X 1)
35
Wybór strategii (pozycji)
Oczekując wzrostu ceny instrumentu
podstawowego
można
stosować
strategie:
long call
short put
vertical bull call
rotated vertical bull
36
Oczekując spadku ceny instrumentu
podstawowego
można
stosować
strategie:
short call
long put
vertical bear call
rotated vertical bear
37
Oczekując
zmiany
ceny,
bez
preferencji co do wzrostu lub spadku
ceny instrumentu podstawowego:
long straddle
long strangle
long strip
long strap
short butterfly
short condor
38
Oczekując
stabilizacji
instrumentu podstawowego
stosować:
ceny
można
short straddle
short strangle
short strip
short strap
long butterfly
long condor
39
Zadanie
Dana jest strategia long condor (put).
Wiedząc, że dla poszczególnych opcji:
Pc1=1
Xc1=1
Pc2=1
Xc2=2
Pc3=1.5
Xc3=4
Pc4=2
Xc4=5,
naszkicuj zmianę dochodu w zależności od ceny
instrumentu podstawowego. W jakich warunkach
rynkowych należy stosować taką pozycję?
40