spółki - WZ UW

Rynek kapitałowy w Polsce i Europie
Warszawa, 18 listopada 2016 r.
Największa gospodarka w Regionie CEE
Lider wzrostu gospodarczego
Struktura oszczędności Polaków
Baza inwestorów instytucjonalnych
Grupa kapitałowa GPW
GIEŁDA PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A.
Spółki zależne
Spółki stowarzyszone
BondSpot S.A.
(92,96%)
KDPW S.A.
(33,33%)
Towarowa Giełda Energii S.A.
(100,00%)
WSEInfoEngine S.A.
(100,00%)
IRGiT S.A.
(100,00%)
GPW Centrum Usług S.A.
(100,00%)
Instytut Analiz i Ratingu S.A.
(100,00%)
KDPW_CCP S.A.
(100,00%)
Centrum Giełdowe S.A.
(24,79%)
Aquis Echange Limited
(23,30%)
Rynki GPW
GPW
GP
W
Główny Rynek GPW
rynek regulowany
Akcje
Kontrakty terminowe
Opcje
ETP
NewConnect
dla małych i
innowacyjnych
spółek
Catalyst
obligacje
przedsiębiorstw
i gmin
Produkty
Strukturyzowane
rynek regulowany
Rynek oficjalnych notowań działający zgodnie z dyrektywami UE, obejmuje rynek kasowy
dla spółek o wartości rynkowej powyżej 15 mln EUR oraz rynek instrumentów pochodnych
Rynek, który umożliwia pozyskanie kapitału małym firmom, łączy młode, dynamicznie
rozwijające się spółki z inwestorami oraz z Głównym Rynkiem GPW
Platforma do notowania obligacji komunalnych (jednostki samorządu terytorialnego)
oraz korporacyjnych (spółki akcyjne, spółki z o.o., banki spółdzielcze)
ETP
Platforma do notowania produktów strukturyzowanych (gwarantowane, z dźwignią, trackery,
wzrosty, spadki). Cały świat na jednym rachunku.
Spółki na GPW
Statystyki RG GPW - kapitalizacja
Kapitalizacja spółek krajowych (mld zł)
700
593
543
600
591
523
517
533
2015
2016
446
500
400
300
200
100
0
2010
2011
2012
2013
2014
Kapitalizacja spółek zagranicznych (mld zł)
661
700
566
600
487
500
400
300
254
200
197
211
2011
2012
247
100
0
2010
Źródło: GPW; dla 2016 roku –
dane na koniec 10.2016
2013
2014
2015
2016
9
Statystki RG GPW - spółki
Liczba spółek krajowych
440
430
420
410
400
390
380
370
360
350
340
Liczba spółek zagranicznych
433
433
420
387
395
60
50
403
40
30
373
43
54
53
2015
2016
27
20
10
0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2010
Liczba wycofań
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
39
47
51
18
13
13
12
2012
8
2013
2014
Liczba debiutów
38
34
28
30
11
7
40
2011
30
23
19
20
16
10
0
2010
2011
2012
Źródło: GPW; dla 2016 roku – dane
2013
2014
2015
na koniec 10.2016
2016
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
10
Statystyki GPW – stopy zwrotu z głównych indeksów
Stopa zwrotu WIG20 (%)
30
20.45
20
14.88
10
0
2010
2011
2012
-10
2013
-7.05
2014
-3.54
2015
2016
-2.39
-20
-19.72
-21.85
-30
Stopa zwrotu WIG (%)
30
26.24
18.77
20
5.79
8.06
10
0.26
0
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
-10
-9.62
-20
-20.83
-30
Źródło: GPW, dla 2016 roku – dane na koniec 10.2016
11
Struktura inwestorów na GPW (1)
Źródło: Ankieta GPW w firmach inwestycyjnych, dane szacunkowe
Struktura inwestorów na Głównym Rynku akcji
Struktura inwestorów na rynku NewConnect
Struktura inwestorów na GPW (2)
Źródło: Ankieta GPW w firmach inwestycyjnych, dane szacunkowe
Struktura inwestorów na rynku kontraktów terminowych
Struktura inwestorów na rynku opcji
Rachunki maklerskie (1)
Liczba rachunków papierów wartościowych
1,600,000
1,402,644
1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000
200,000
0
Series1
Źródło: KDPW
2006
2007
908,926
996,565
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
10.2016
1,028,962 1,132,602 1,477,419 1,497,609 1,508,519 1,503,490 1,429,676 1,416,937 1,402,644
14
Rachunki maklerskie (2)
Liczba rachunków inwestycyjnych
1,700,000
400,000
350,000
1,500,000
300,000
1,300,000
250,000
1,100,000
200,000
150,000
900,000
100,000
700,000
50,000
500,000
0
2010
2011
2012
Ogółem (L)
2013
2014
Internetowe (L)
2015
Aktywne (P)
Obrót na rachunkach maklerskich
35
250
30
200
25
20
150
15
100
Stała liczba
rachunków oraz
malejąca liczba
aktywnych
Inwestorów
(-55%)
10
50
43% spadek średnich obrotów na rachunkach
5
0
0
I pół.
2010
II pół.
2010
I pół.
2011
II pół.
2011
I pół.
2012
Wszystkie(L; w tys. PLN)
Źródło: Pekao CDM, 2016
II pół.
2012
I pół.
2013
II pół.
2013
I pół.
2014
II pół.
2014
I pół.
2015
II pół.
2015
Aktywne (P; w tys. PLN)
15
PL
BE
AU
DE
Źródło: SII, OBI, 2014
Profil inwestora indywidualnego na świecie
GPW na tle Regionu
Rynki kapitałowe w Regionie CEE
Rynek kasowy
(CEE=100%)
Rynek derywatów wartość obrotu
(CEE = 100%)
Warsaw Stock Exchange
36,3%
95,9%
PLN
KDPW
KDPW_CCP
ATHEX Group
15,8%
3,7%
EUR
ATHEXCSD
ATHEXCLEAR
CEESEG - Vienna
30,9%
-
EUR
OeKB
CCP Austria
Budapest Stock Exchange
6,7%
0,28%
HUF
KELER
KELER CCP
CEESEG - Prague
5,7%
-
CZK
CSD Prague
-
Bucharest Stock Exchange
1,3%
-
RON
Depozitarul Central
-
Ljubljana Stock Exchange
0,2%
-
EUR
KDD
-
Bulgarian Stock Exchange
0,2%
-
BGN
CDAD
-
Zagreb Stock Exchange
0,4%
-
HRK
SKDD
SKDD CCP
Bratislava Stock Exchange
2,7%
-
EUR
CDCP SR
RAZEM
100%
100%
Rynek
Źródło: FESE, Electronic Order Book, 1H 2016
Waluta
CSD
CCP
-
18
Przewagi konkurencyjne Warszawy w Regionie CEE
Warszawa ma zdecydowanie najbardziej rozwiniętą infrastrukturę rynku
kapitałowego w Regionie CEE
Grupa GPW: dysponuje nowoczesnym systemem UTP, rozwiniętym rynkiem derywatów,
prowadzi rynki obligacji Catalyst, rynek dla małych spółek NewConnect, posiada w grupie
giełdę energii TGE (i potencjał do wprowadzania innych towarów jako instrumentu bazowego)
Grupa KDPW: posiada w grupie autoryzowaną izbę rozliczeniową KDPW_CCP z usługą
rozliczania rynku międzybankowego OTC_clearing (jedyni w Regionie CEE), repozytorium
transakcji KDPW_TR (zaledwie 2 na kontynencie oraz 4 w Londynie) i szerokim wachlarzem
usług Agencji Numerującej, nadającej m.in. kody LEI.
19
Rynki kapitałowe w Europie
Udział w rynku instrumentów pochodnych (%)
Udział w obrotach na rynku akcji (%)
Market Operator
BATS Chi-X Europe
London Stock Exchange Group
Euronext
Turquoise
Deutsche Börse
SIX Swiss Exchange
BME (Spanish Exchanges)
NASDAQ OMX Nordics & Baltics
Borsa Istanbul
Oslo Børs
Equiduct
Aquis Exchange
Warsaw Stock Exchange
CEE SEG – Vienna Stock Exchange
Athens Exchange
Budapest Stock Exchange
CEE SEG - Prague Stock Exchange
Bucharest Stock Exchange
Ljubljana Stock Exchange
Bulgarian Stock Exchange
Bratislava Stock Exchange
2014
2015
1H2016
19,61%
20,81%
14,67%
8,51%
11,04%
5,99%
8,27%
5,42%
2,96%
1,11%
0,45%
0,00%
0,49%
0,24%
0,28%
0,06%
0,06%
0,01%
0,006%
0,003%
0,000%
22,54%
18,92%
14,82%
7,66%
11,10%
7,06%
7,12%
5,39%
2,69%
0,90%
0,50%
0,43%
0,39%
0,23%
0,13%
0,05%
0,05%
0,01%
0,003%
0,001%
0,000%
21,68%
19,59%
14,59%
11,28%
10,27%
6,70%
5,65%
5,17%
2,02%
0,767
0,49%
0,94%
0,31%
0,27%
0,14%
0,05%
0,05%
0,01%
0,001%
0,002%
0,000%
Market Operator
EUREX
ICE Futures Europe
Euronext
NASDAQ OMX Nordic
Spanish Exchanges (BME)
ATHEX Derivatives Market
Oslo Børs
Warsaw Stock Exchange
Budapest Stock Exchange
2014
71,60%
7,25%
7,60%
5,5%
3%
0,87%
0,62%
0,38%
0,03%
2015
73,94%
7,48%
7,84%
5,68%
3,10%
0,90%
0,64%
0,39%
0,03%
1H2016
72,56%
8,20%
6,55%
4,95%
2,54%
0,53%
0,36%
0,01%
GPW
CEE
Polski rynek kapitałowy wciąż jest bardzo mały w
porównaniu z rozwiniętymi giełdami w Europie.
Region CEE odpowiada za niecały procent obrotów na
europejskich rynkach akcji, zaś sama GPW – za 0,31 proc.
GPW
MTF operatorem rynku regulowanego:
1) Equiduct: 02.2011 r.
2) BATS Chi-X Europe: 05.2013 r.
Źródło: FESE (Electronic Order Book), 2014-2016
CEE
MTF
20
Źródło: Komisja Europejska, 2015
Rynki kapitałowe w Europie: kapitalizacja giełd vs. PKB
Pozycja konkurencyjna polskiego rynku na tle Europy
Rynek polski na tle Europy
1. Niewielki udział rynku polskiego w obrotach akcjami w Europie (0,32% wartości obrotów - I poł. 2016)


niski udział pozostałych rynków Regionu CEE (0,5%).
GPW - największy rynek w Regionie CEE (40%), kolejny - CEESEG (35%).
2. Niewielki udział polskiego giełdowego rynku kontraktów terminowych w Europie (0,36% liczby kontraktów - I poł. 2016).
3. Ograniczona oferta w Regionie CEE dla kontraktów terminowych (2 dominujące rynki giełdowe: GPW - 27% i Athex
Derivatives Market – 70% wolumenu kontraktów).
4. Istotny udział polskiej gospodarki oraz ludności Polski w Europie i Regionie CEE, wskazujący na duży potencjał rozwoju
organicznego polskiego rynku kapitałowego.
Ograniczenia dla ekspansji rynku polskiego w Europie
1. Rozdrobnienie rynków w Regionie CEE:
 różne: interesy, reżimy prawne, etapy rozwoju, waluty oraz specyfika CSD i CCP - zwiększają koszty ew. integracji.

graniczona możliwość zwiększenia skali działania - brak perspektyw poprawy pozycji konkurencyjnej polskiej
infrastruktury wobec podmiotów działających na skalę pan-europejską.
2. Potencjalna integracja infrastruktury polskiej ze średnimi co do wielkości rynkami w Europie (Oslo – 2 razy większe,
Istambuł – 10 razy większy pod względem obrotów od GPW) mogłaby wzmocnić pozycję rynku polskiego. Barierą jest
znaczna odmienność tych rynków oraz pozostawanie ich poza UE.
3. Integracja kapitałowa z większymi rynkami - mało prawdopodobna ze względu na utratę niezależności podmiotów
polskiej infrastruktury (mała skala działania w Europie).
22
Kluczowe czynniki sukcesu dla rozwoju rynku polskiego
1. Koncentracja na utrzymaniu i rozwoju przewagi konkurencyjnej na rynku lokalnym, w oparciu o
jego specyfikę.
2. Ścisła współpraca z lokalnymi uczestnikami rynku polskiego warunkiem jego rozwoju, a co za tym
idzie uczestników i jego infrastruktury.
3. Zapewnienie zbliżonych warunków działania podmiotów lokalnych i zagranicznych, niezależnie od
przewagi technologicznej i skali działania.
4. Budowanie konkurencyjności w oparciu o:
 kompleksową i dostosowywaną do potrzeb rynku ofertę usług;
 atrakcyjność cenową dostosowaną do skali działalności i warunków konkurencyjnych.
5. Stymulowanie wzrostu płynności na rynku poprzez:
 wzmocnienie aktywności polskich inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych;
 tworzenie warunków rozwoju lokalnych animatorów rynku drogą do przyciągania
inwestorów zagranicznych.
23
Budowa skali polskiego rynku kapitałowego jako
elementu polityki gospodarczej

Priorytetem – rozwinięty rynek kapitałowy jako element polityki gospodarczej rządu. Przywrócenie zaufania
do rynku, jako transparentnego i najbardziej efektywnego źródła kapitału dla polskich przedsiębiorstw i
miejsca lokowania oszczędności przez Polaków. Giełda powinna stać się polską racją stanu. Silny
wewnętrznie rynek kapitałowy będzie zdolny do konkurowania i eksportu swoich usług w Europie i Regionie
CEE.

Szerokie wykorzystanie mechanizmów rynku kapitałowego:
• Do pozyskiwania kapitału na rozwój przez MŚP, których rozwój jest kluczowy dla wzrostu gospodarczego
kraju, tworzenia miejsc pracy i bazy podatkowej.
• Jako element wspierający wykorzystanie funduszy UE (wkład własny w postaci kapitału z emisji obligacji).
• Jako mechanizm do znalezienia finansowania innowacyjnych projektów inwestycyjnych.
• Jako alternatywa dla finansowania bankowego.
• Dla inwestorów – społeczeństwa polskiego, jako efektywne miejsce do gromadzenia długoterminowych
oszczędności emerytalnych, gdyż mimo zmiennej koniunktury, w dłuższym horyzoncie czasowym, stopy
zwrotu z instrumentów giełdowych są wyższe niż z lokat bankowych.

Budowa i rozwój kompetencji w zakresie rynku kapitałowego w kraju – konkurencyjna i w pełni standardowa
infrastruktura rynku kapitałowego, wsparcie dla rozwoju firm inwestycyjnych oraz silna baza emitentów i
inwestorów - oraz wsparcie wielopłaszczyznowej polityki dbania o swój ekonomiczny interes narodowy –
wsparcie własnego kapitału i firm oraz dbałość o poziom kapitału krajowego w gospodarce.

Stworzenie sprzyjającego systemu regulacyjnego dla funkcjonowania rynku kapitałowego w Polsce, a
zwłaszcza:
•
•
•
Uproszczenie i zharmonizowanie istniejących regulacji prawnych.
Identyfikacja i zniesienie barier regulacyjnych, prowadzących do arbitrażu regulacyjnego.
Implementacja standardów zgodnie z zasadą: UE+0.
24
www.kdpw.pl
www.kdpwccp.pl